在金融市場，預期心理比事實重要，趨勢比選舉重要，不管美國選舉結果如何，長抱趨勢股為最佳策略。

11 月 3 日美國大選前，果然驚奇不斷。這是全球金融市場的大事，各類風險一直被討論，包括選後 2 日內沒有結果，必須重新驗票，或是爭議由最高法院判決等，市場一直小心翼翼。

不過，10 月 1 日美國總統川普確診武漢肺炎，成為宣洩賣壓的出口；川普住院 3 天出院，更是市場的意外，這一次的來回震盪，好比實境演習，各種可能性已經被全世界「紙上模擬」了一遍，可以說，選前除了候選人意外，不能如期選舉，已經沒有什麼更意外。簡單講，美國大選的風險因素已經大部分都反映在股市價格（price in）上了。

在金融市場，預期心理比事實更重要。猜測誰是下一任總統，並不容易，猜對了也不一定會賺錢，就像 2016 年的英國脫歐和美國大選，結果都大爆冷門；但股市僅短暫下跌後，即恢復多頭走勢。少數事前猜對結果的，都已溜之大吉，錯失回補良機，看對不一定賺錢就是這樣。投資賺錢並不一定要猜對結果，了解風險或者利多是否已經反映在價格上，或者堅定站在趨勢上，對於操作更有幫助。

在川普染疫前，多數人已經繃緊神經，做好持股比率的調節，等待各類震盪。當川普自己在 Twitter 證實染疫，便成為風險宣洩的缺口，三大指數開盤皆大跌，收盤卻在相對高點。10 月 2 日道瓊指數收盤下跌 0.48%、標普下跌 0.96%、那斯達克跌 2.22%，此後各指數都沒有跌破 9 月的低點，這就顯示伺機低接的買盤強勁。

而川普入院短短 3 天就出院，當然有各類陰謀揣測，悲觀者認為是強弩之末；樂觀者則看做是治療、疫苗的轉機，這種選戰操作虛實難分，對投資人而言，重要的是風險意識已經因為「川普染疫無大礙」而宣洩，而且買盤比想像中更積極，證據就是川普染疫，美股並未跌破 9 月的低點，反而是危機入市的資金踴躍。

川普出院後，火力全開，雖然主流民調仍以拜登占上風，但是 2016 年的教訓是民調不保證勝選，川普陣營擅長大數據、並掌握隱性選民，還是要等到最後結果出來才準。

川普或拜登執政，貨幣政策維持寬鬆，最高法院由保守派占上風，這是不會改變的。最大的差別在於中國態度、稅制、產業政策。2018 年川普挑起美中貿易戰，其後擴大到科技、經濟、金融、軍事，美中之間根本是打超限戰，是價值觀的戰爭，是資本主義與共產主義的路線之爭。

對中政策強硬有別  白宮主人影響稅制、綠能

新冠肺炎疫情令川普原本亮麗的經濟成績單毀於一旦，如果他連任，將對中國究責，賠償加上關稅，進一步打擊中國。產業政策上，川普力推乾淨網路、區分紅色及非紅供應鏈，還有華為、中芯禁令等，種種圍堵乾脆俐落，逼得中國走向「內循環」，雖說中國是世界第二大經濟體，少掉出口及外資投資兩大馬車，經濟成長力道勢必重挫。

如果是拜登當選，雖然制衡中國的基調不變，但是力道將較為緩和，他主張不對中國加課關稅，且奉行多邊主義，對中國的經濟衝擊會比川普時代緩和。更值得注意的是稅改，拜登主張對企業加稅，將稅率由 21% 升至 28%，以彌補赤字。

除了總統選舉，本屆參、眾兩院也將改選，目前共和黨掌參議院、民主黨掌眾議院的態勢可能改變。總之，如果拜登當選，民主黨又掌兩院，共和黨的力量薄弱，加稅、綠能占上風，對中國的壓力也會小；如果兩院各有一黨掌握，較具制衡力量。反之，如果川普連任，共和黨保有一院，政策得以延續，是比較好的情況；如果兩院都由民主黨拿下，彈劾川普的風險上升，政策推動的難度也提高。

美選難以預料，但是，「選舉是一時，趨勢才是永遠」。趨勢奠基在制度上，支持美國持續向上的是資本主義，創新、競爭、利益導向，這是為何美國的創新一直走在前端，從過去的消費、石油、汽車、工業等產業，均由美企領風騷。近年改變世界的科技公司如蘋果、Google、微軟、特斯拉、Facebook 等，也源自美國。

新經濟大勢所趨  台積電仍是趨勢股領頭羊

而網路科技經過 30 年的發展，走到了人工智慧、物聯網、5G、基因工程、衛星、智慧綠能，正是匯集各類技術總其成的年代，所有新技術站在融合的起點，正是因為太重要了，美國才急著切開中國「紅色滲透」的力量，力推乾淨網路，這也是未來投資的大趨勢。不管是誰當總統，趨勢都不會改變的，只是拜登更重視綠能的推動，他表示，將投入 2 兆美元推動太陽能、風電；川普更重視製造業回流，創造就業等。

不管美國選舉結果如何，台股方面最值得注意、最能掌握趨勢的就是台積電，不管是哪一項科技，最後都要使用晶片，達到智慧化的效果。從 2018 年美中貿易戰以來，台積電股價一直在 220 元到 260 元區間盤整，大約到 2019 年 7 月，美國商務部的華為禁令明朗化，股價突破區間，再到 2020 年 9 月正式封鎖出貨，台積電的重要性更加凸顯。

這段期間國際情勢動盪 ，台灣夾在美中之間，地緣政治角色凸顯，台積電及科技供應鏈又等同「軍火商」的角色。外資今年以來至 10 月 8 日賣超台積電 45 萬張，持股比率降到 76.5%；有趣的是，台資回流帶來大筆熱錢，台積電 100 張以下持股比率由 2019 年 7 月的 4.2%，一路拉高到目前的 5.7%，增加 1.5 個百分點；同期外資的持股由 77.4% 降到 76.5%，減少 0.9 個百分點，可以說這段期間外資的賣超完全被台灣散戶吃掉，也讓人見識台灣人的財力。

在美國掛牌的台積電 ADR（美國存託憑證）10 月 9 日收盤 88.78 美元，較台股溢價 12.2%，對於個股及台股大盤後勢十分正面，不管美選結果如何，台積電就是趨勢股，長抱收息賺價差可對抗政治風險。

（本文由 財訊 授權轉載；首圖來源：Flickr/Emma Kaden CC BY 2.0）