全球大開資金派對，新台幣也瘋狂，今年以來升值 5.25 角，升幅狠甩人民幣、韓圜，甚至比避險貨幣日圓還要強，「最強亞幣」當之無愧；這場新台幣升值大戲，就連市場人士也驚歎不已。

今年初 2019 新型冠狀病毒（COVID-19，武漢肺炎）疫情爆發後，台灣股匯市歷經史上最慘紅盤日，台股補跌重挫近 700 點、新台幣匯率也重貶 2.71 角；疫情迅速延燒、肆虐歐美，股匯市更一洩千里，擊潰市場信心。

眼見疫情失速蔓延，經濟活動陷入低谷，為了力挽狂瀾，美國聯準會率先「放大絕」，祭出無上限量化寬鬆，歐洲央行、日本也跟進腳步，局勢就此反轉，股市無視於經濟基本面尚未回穩，戲劇性展開絕地大反攻，熱錢走到哪裡漲到哪裡。

主要國家央行紛紛下猛藥，祭出史無前例的寬鬆政策，引來資金狂潮席捲股匯市；隨著熱錢前仆後繼湧進台股，新台幣也強勢走升，今年以來勁揚 5.25 角、升值 1.77%，勝過具有避險性質的日圓升幅 1.31%，主要貿易對手國的韓圜則重貶 3.42%，人民幣也貶值 0.29%。

「熱錢效應大家都有，台股殖利率佳是一大誘因」，匯銀人士指出，新台幣強勢原因不脫經濟基本面穩固、疫情控制得宜，以及台股殖利率高三大因素，台股殖利率佳是重中之重。

萬寶投顧分析師蔡明彰直言，超低利率時代，台股殖利率還有 3% 以上，熱錢自然積極奔向台股；熱錢匯入帶動新台幣走升，更造就「股匯雙頭賺」的贏面。

匯銀人士也說，台積電、聯發科等績優股後市看好，吸引外資進場加碼，帶動台股走升，而台股前景可期，讓外資更具信心、繼續追捧，台灣股匯雙漲因而成為新常態。

不過蔡明彰指出，熱錢是一陣一陣，不是永不退潮，隨著時序進入 7、8 月股利發放旺季，外資領完股息後匯出，新台幣升勢應會稍作休息；下一階段要看美國總統大選結果對美股、美元的影響，這些都將連帶影響資金行情以及新台幣匯率走向。

中央銀行屢屢進場調節，「楊金龍防線」到底在哪裡？

新台幣強勢走升，不斷刷新逾 2 年新高價位，逼得央行不得不出重手調節，不只提前至中午進場，更真槍實彈敲進美元，展現對抗熱錢的決心。

新台幣驚驚漲，報章媒體不時可見「新台幣攻破楊金龍防線」等用語，不過匯銀人士認為，從央行進場阻升的手法看來，與其說堅守某特定價位，不如說央行「動態調整」守備範圍更貼切。

匯銀人士直言，大多數時候，央行不至於與市場對幹，只是宣示「不樂見新台幣升得太快太急」的態度，除非新台幣盤中升勢太猛，才會出重手；也因此，即便央行進場調節成為新常態，新台幣收盤價格仍緩步從 29.6 元價位邁向 29.5元。

央行總裁楊金龍 2018 年 2 月 26 日上任至今，新台幣匯率最高價為 2018 年 3 月 31 日盤中 29.068 元、收盤 29.12 元，市場人士普遍解讀，29.068 元或是更廣義一點的 29 元整數大關，才是真正的楊金龍防線。

新台幣兌美元匯率近期盤中最高升抵 29.3 元價位，離楊金龍防線還有段距離；外匯交易員也說，央行不時進場阻升，逼出美元買盤，這兩天新台幣升勢已明顯放緩。

新台幣強勢，對產業有什麼影響？

眼見新台幣從年初 3 字頭走向 2 字頭，至今仍不斷挑戰波段新高，出口商高喊「凍未條」，機械公會疾呼「新台幣強升會逼廠商再出走」，就連業界資優生、傳動元件大廠上銀也忍不住在股東會發表看法，直言央行應有所作為，排除熱錢干預匯率。

新台幣被稱為「最強亞幣」，卻讓出口商急跳腳，關鍵在於匯率是把雙面刃，幾家歡樂就有幾家愁；簡單來說，新台幣升值有利進口、貶值有利出口。

以出口商為例，出口商品、賺回美元後，新台幣貶值，代表相同數量美元可以換回更多新台幣，因此貶值對出口商有利，也會讓出口商報價競爭力更好；反之，進口商向國外購買商品，新台幣貶值意味必須花更多錢購買相同數量的美元，不是好事，因此進口商樂見新台幣走升。

值得注意的是，雖然出口對台灣經濟成長貢獻很大，央行對匯率始終保持「尊重市場機制、維持動態穩定」立場，原因在於國內匯市主要參與者不只有進出口商，還有外資，投資理財的個人、公司及金融機構，出國旅遊的一般民眾等。

央行指出，不同的市場參與者對外匯有不同需求，市場成交匯率往往不能滿足個別參與者或特定產業所期待的價位，因此原則上尊重市場機制。

央行也強調，匯率穩定有利於民眾從事跨國投資理財與旅遊，並有助進出口商對外的報價與經營；若發生短期資金鉅額集中進出，導致匯率波動劇烈的情形，央行也會進場調節，維持新台幣匯率動態穩定。

（作者：潘姿羽；首圖來源：shutterstock）