美中第二波感染潮的憂慮升溫之際，美股卻頻創新高，不少專家預測將有一波拉回。但是企業高層持續看多，5 月內部人士的購股比例飆高，學者預測未來 12 個月的美股報酬可達 15%。

MarketWatch 16 日報導，企業高層最了解公司前景，他們似乎不擔心熊市重臨。美國密西根大學財經教授 Nejat Seyhun 是研究內部人士行為的專家，他彙整每個月的內部人士股票交易資料，計算淨買超比重。5 月淨買超比例為 39.4%，遠高於十年平均值 27.5%。

3 月股災之際，內部人士的淨買超比重達 61.9%，為 50 年來最多頭的數據之一。儘管 5 月比例低於 3 月，值得注意的是，內部人士淨買超在 4 月拉回至 33%，儘管美股已經大漲一波，5 月企業高層又加碼購股。他們有多看好本波牛市？Seyhun 用內部人士購股比重的 12 個月移動平均線打造出模型，推測標普 500 指數未來一年的報酬。目前此模型顯示，未來 12 個月美股報酬將達 15%。

企業高層購股是市場的重要參考依據。一個月前，內部人士極度看多能源股，之後追蹤能源股的「Energy Select Sector SPDR ETF」，表現強壓標普 500。5 月內部人士改變標的，最看好金融股，內部人士平均購股比例為 0.71，多頭氣勢高居各類股之冠。能源股排第二，購股比重為 0.68，僅略低於 4 月 0.77。

華爾街日報、CNBC 3 月底報導，內部人士最了解企業情況，他們進場代表對公司有信心，也可以安撫投資人的緊張情緒。美國密西根大學財經教授 Nejat Seyhun 研究內部人士活動數十載，他說：「內部人士認為（市場低迷）是暫時性的，不認為會造成永久傷害……中國解決了（疫情）問題、南韓解決了問題，他們已經告訴我們該如何化解問題。」

InsiderScore 研究主管 Ben Silverman 表示：「內部人士在類似 2020 年第一季（市場）極度疲弱時出手，有 35 年以上紀錄……內部人士購股量劇增，加上內部人士售股量下滑，意味出現業界的進場拐點──對整體市場來說，這是最強烈、最量化的總經訊號」。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：Flickr/Rafael Matsunaga CC BY 2.0）