先前，美系外資一篇以「記憶體寒冬來臨」為標題的報告，其內容示警，因為 DRAM 景氣浮現反轉訊號，將因此影響其他記憶體表現的分析，導致了多家國內外記憶體企業的投資評等與目標價遭到調降，也使得各家公司的股價近期連番下跌。此狀況不但嚇壞一堆市場投資人，更是引起多家記憶體企業的反駁，直指該外資的分析報告內容嚴重偏頗。尤其，在記憶體類股近期股價表現持續下跌之際，該外資也成為近期大家怒氣發洩的眾矢之的。
該外資在先前的分析報告中指出，DRAM 景氣將從高峰反轉的訊號如下，首先是今、明年資本支出成長幅度已經低於前次景氣高峰，市場恐有供過於求的疑慮。其次是記憶體難隨國際經濟進行復甦，加上零組件短缺嚴重壓抑需求。第三則是預測 DRAM 報價自 2022 年開始走跌，記憶體炒商難持續維持成長。再來是記憶體類股股價位居高檔，使得 DRAM 報價在觸頂後，會從中期循環進入晚期循環，距離反轉點已不遠。最後是亞洲記憶體企業的風險報酬難再具吸引力，加上未來全球貨幣政策緊縮也不利股市。
因此，基於前面幾項原因，即便相對 NAND 和 NOR Flash 產品的市場較為健康，但整體情況也不如先前的亮麗表現，2022 年將同步受到 DRAM 市場開始有反轉風險的情況下，包括將國內記憶體廠商南亞科目標價自 95 元降至 75 元，旺宏目標價從 54元降至 44 元，華邦電由 40 元降到 33 元。另將 NAND 概念股群聯、慧榮從「劣於大盤」升至「中立」，目標價上修到 528 元、78 美元。晶圓代工廠重申力積電「劣於大盤」。海外記憶體廠部分，大摩對海力士跳評砍到「劣於大盤」，美光降至「中立」，僅喊買兆易創新、三星電子和威騰電子。
而這樣的分析則是引來了一系列遭點名廠商的反駁，認為該分析報告內容有嚴重的錯誤。其中，反駁分貝最大的莫過於旺宏董事長吳敏求，在接受媒體聯訪時連番以報告「完全沒有知識」來表達其對分析內容的不滿，還直指這樣的分析報告所造成的股價變動，已經讓股東們在股東會上進行質疑。
吳敏求進一步指出，這是外資完全不懂產業狀況，沒有仔細看旺宏法說會報告，導致下錯誤判斷。不能因對 DRAM 市場有不同看法，就把所有記憶體廠商都拉進去亂砍目標價，畢竟 Nor Flash 及 Nand Flash 與 DRAM 是完全不同的市場。強調 DRAM 以 PC 及伺服器市場為主，但 Flash 來說市場很大，應用也很廣泛。即便 PC 及伺服器市場應用放緩，其他市場仍供不應求。汽車電子市場應用旺宏就快速成長，且不斷有新客戶出現。醫療工業領域，旺宏產品的高品質也受客戶青睞。2021 下半年仍持續看好，2022 年市況也會有好表現。預計旺宏接下來也會繳出越來越好的成績單。
另外，華邦電董事長焦佑鈞則是指出，從 2020 年上半年全球疫情爆發，產業憂慮市場供過於求的情況，到 2020 年下半年需求的突然興起，開始讓市場轉倍為供過於求的情況，一直延續到 2021 年的上半年。目前，晶圓產能供應的狀況依舊吃緊，但是封測的產能供應不足的情況已經被打破，取而代之的是封測材料的供應壓力，其中又以導線架與 ABF 載板的供應最為吃緊。這樣，延續到記憶體產業上，下半年產業景氣目前看起來還好，第 3 季仍舊是供不應求，預期第 4 季也不會太差。華邦電總經理陳沛銘則是補充道，華邦電目前聚焦在低容量的記憶體。在 DRAM 方面，主力產品是 DDR3，其全球性的主要大廠主力都往 DDR 4、DDR 5 推進的情況下，DDR3 供不應求的情況，短期不會改變，因此對 2022 年的市況仍保持樂觀。
至於，群聯董事長潘健成則表示，針對近期有外資分析報告指出，記憶體市場需求反轉，導致國內外的記憶體相關產業與公司股價均受影響的情況。據群聯了解，目前記憶體市場需求受影響的部分主要為 DRAM 市場應用，群聯專注 NAND 儲存應用市場，依舊有非常多新興應用，加上群聯有非常多 NAND 儲存應用 Design-in 專案進行中，包含車用電子、電競、伺服器、工業應用、Embedded ODM 等，目前仍處於高速成長階段。
而除了國內記憶體相關廠商的看法之外，美商美光執行長 Sanjay Mehrotra 在接受平面媒體專訪時也指出，記憶體產業占半導體產業的市場比重較過去倍增，從供需、資本支出、技術發展角度來說，整體趨勢並未出現供需失衡，相較過去幾年更好轉，未來發展仍穩健且健康。
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