11 月 3 日的美國總統大選將屆，再加上猶太人迎來重要節日，大型主權財富基金及退休基金季底為資產配置再平衡，9 月初開始漲多拉回的美股，即將進入變幻莫測的時期。

MarketWatch 20 日報導，2020 年的猶太新年（Rosh Hashana）在 9 月 18 日晚間展開，也為猶太人所謂「崇高的節期」（High Holidays）揭開序幕。在猶太新年過後 9 天，是一年一度的贖罪日（Yom Kippur），時間落於 9 月 28 日。根據華爾街傳說，投資人最好在猶太人剛展開重要節期時出售股票，然後於節期結束時進場，因為部分過節的猶太人不會參與投資。

根據 Stock Trader’s Almanac 的研究報告，這或許是猶太智典《塔木德》（Talmudic）蘊藏的智慧，在崇高的節期展開前出售股票，確實可以避開許多跌勢，尤其是在充滿不確定因素的時期。1971 年以來，這段期間美股平均下跌 0.5%，其中 27 次下滑、22 次上漲。

不只如此，9 月 22 日也剛好是秋分，市場觀察家 Paul Macrae Montgomery 直指，過去這個時節曾多次在股市大跌前發出警訊。舉例來說，1929 年 10 月 24 日爆發華爾街股災前，美國道瓊公用事業指數（Dow Jones Utility Index）正好在同年的 9 月 22 日觸頂。

值得注意的是，許多大型投資人即將為資產配置再平衡，賣出第三季大漲的股票。彭博社等外電報導，摩根大通策略師 Nikolaos Panigirtzoglou 9 月 15 日曾發表研究報告指出，美國確定給付制退休基金、日本政府養老投資基金（Government Pension Investment Fund）、挪威石油基金等大型退休及主權財富基金，季底為投資組合進行資產配置再平衡之際，即將出售約 2,000 億美元的股票。不過，報告稱，中長期而言，美股仍有許多上漲空間，因為整體的證券部位仍舊偏低；未來數週證券及風險市場若走跌，將是不錯的買進機會。

另一方面，高盛近日則發表研究報告指出，選擇權交易暗示，11 月 4 日總統大選隔天，標準普爾 500 指數的預估振幅雖從原本的 3.2% 縮小至 2.8%，但恐慌指數「VIX」的 11 月選擇權合約（暗示截至 12 月 18 日為止的波動率），價格卻首度高於 10 月合約，為今年以來首見。這暗示，投資人相信，大選過後一個月，美股振幅仍將偏高。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：Flickr/Ervins Strauhmanis CC BY 2.0）