以往經濟低潮時，女性沒錢購買奢侈品，會花小錢買口紅犒賞自己，衍生出「口紅指數」（lipstick index）的說法，意味口紅銷售和經濟情況成反比。但是疫情改變此種趨勢，民眾在家工作、出門又配戴口罩，重創化妝品需求。儘管如此，美妝業仍有亮點，近來消費者砸錢護膚，保養品買氣大增，多名分析師調高美妝大廠雅詩蘭黛（Estee Lauder）的評等。

9 月 1 日雅詩蘭黛下跌 0.33% 收 220.99 美元。8 月 28 日收在 222.93 美元，創空前收盤高。第 2 季以來股價大漲 35.53%，如果時間拉長至年初至今，股價僅漲 7%。

華爾街日報、Barron’s 報導，8 月 20 日雅詩蘭黛公布最新財報，疫情之下，化妝品銷售暴跌 61%，但是消費者在家時間變多，花更多心思保養皮膚，護膚品買氣飆升。雅詩蘭黛執行長 Fabrizio Freda 在財報會議表示：「乳液指數取代了口紅指數。」Piper Sandler & Co. 執行董事 Erinn Murphy 預測，消費者對保養品的胃口大開，未來此趨勢將持續。

雅詩蘭黛財報不如預期，財報公布後卻有 3 名分析師調升評等。RBC Capital Markets 的 Nik Modi 是其中之一，他對雅詩蘭黛的評等，從「符合產業表現」（Sector Perform）升至「跑贏大盤」（Outperform），目標價從 194 美元升至 240 美元。

Modi 表示：「雖說疫情衝擊還會持續數季，我們仍相信現在升評是合理之舉，理由包括今年以來股價遜於大盤、市場調整期望，證據顯示雅詩蘭黛擺脫疫情後，市佔、毛利率將增。」

他提出多個升評原因，第一，2014 年時，他預測 2025 年電商將占雅詩蘭黛營收的 13%，提前達標，電商營收已占 22%。這是一大利多，疫情讓更多人轉向網購，且網購毛利高於百貨公司銷售。第二，2008~2009 年全球金融海嘯期間，雅詩蘭黛股價腰斬，表現遜於必需性消費股，但是之後迅速反彈、表現耀眼。第三，他相信雅詩蘭黛的許多撙節措施是永久性，縮減開支、電商銷售提高，疫情過後，基本毛利將大幅攀高。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：Flickr/bargainmoose CC BY 2.0）