今年初，中國經濟黯淡和中股重摔，讓投資人大舉擁抱公債。可是近來當局鬆綁清零措施、並出手支撐房市，導致 11 月份債券價格跳水大跌，投資人被殺到措手不及，爭相贖回。
路透社、南華早報報導，中國公債殖利率站上4個月高點，5年債殖利率從10月底低點跳升30多個基點至2.721%；10年債殖利率也跳升20多個基點至2.865%。公債價格指數與殖利率呈反向走勢，本月暴跌1.5%，讓好幾個月來的漲勢一筆勾銷。
值得注意的是，儘管公債價格重摔，許多產品持有到期，並不會蒙受虧損。可是中國近來修改資產管理法規，需要及時公布資產淨值，讓不習慣看到價格波動的投資人備受震撼。上海居民Wan Maoyuan說，他不懂三個月前買的一年期債券基金，為何會出現虧損。他以為能夠保本，才買這種產品。
散戶恐慌出場，使得在岸債更激烈下殺。金融界網站引述Wind Information數據稱，按市值計價，過去七天來，13,582檔中國財富管理商品，有7,722檔（59.3%）跌破面額；16日有1,689檔出現虧損。
相關人士說，散戶潰逃，迫使經理人出售更多債券，加重債市崩跌力道。招聯消費金融首席研究員Dong Ximiao表示，債券是財富管理商品的重要資產，債券價格下跌，會讓銀行理財商品的市值拉回。有鑒於此，多家銀行致信投資人，呼籲保持冷靜。
CIB Research分析師Xu Hanfei報告稱，中國債市「充滿泡沫」、「過於擁擠」，隨著防疫政策進入轉捩點、風險胃納改善，今年後續，債券價格可能有「劇烈」跌幅，中國債券牛市畫下句點。
投資人也憂慮債市流動性。SPI Asset Management執行董事Stephen Innes 17日出具報告，中國公債殖利率持續攀升，眾人開始談論，快速拋售是否讓債市流動性惡化。先前英國公債閃崩，使得眾人對公債流動性極度敏感。
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