經濟衰退恐懼和聯準會（FED）激進升息，讓美元強勢升值。2022 年迄今，美元相對於其他主要貨幣飆升 10%，這可以維持美國消費者的購買力，不過卻是多數國家的利空。
CNNBusiness報導，美元碰上兩種情勢會升值，一個是美國經濟極佳，另一個是美國景氣低迷，而且全球瀕臨衰退時。第一種狀況下，投資人敲進美元鎖住成長機會；第二種狀況下，投資人把資金停泊在美元避險，靜候風暴消退。
此種現象稱為「美元微笑」（dollar smile），意思是美元在兩種極端局面下皆會走強。美元展露笑顏，各國卻愁雲慘霧。瑞銀的新興市場跨資產策略主管Manik Narain點出，強勢美元會傷害較小型經濟體的的三大原因。
Narain表示，第一、美元升值會增加財政壓力。不是所有國家都能以本幣借貸，外資可能對該國機構缺乏信心，或是當地金融市場較不發達。一旦發行美元計價債券後，美元升值會提高償債成本。第二、美元升值會釀成資本外逃，一國幣值重貶，企業和個人會想抽走資金，移往更安全之處，這會加劇貨幣貶勢。第三、美元升值會打壓成長。企業可能因此買不起進口原物料，削弱生產。
強勢美元已經傷害了一些較脆弱的經濟體。斯里蘭卡鬧美元荒，引發該國史上最嚴重的經濟危機，總統被迫下台。7月底巴基斯坦幣值跌至空前低點，瀕臨倒債。埃及的美元儲備也快要見底，外資相繼出逃。投資人開始思索斯里蘭卡會不會是第一張倒下的骨牌，害怕新興市場風暴會在金融體系中擴散，引發更廣泛的外溢效應。
（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：Flickr/Ervins Strauhmanis CC BY 2.0）
