「近年來香港整個牛奶國際集團的營收都受到衝擊，而台灣的頂好超市（惠康百貨）看似又沒有太大的展望，因此近 2、3 年來，牛奶集團確實想賣掉頂好超市。」一位香港牛奶國際集團（Dairy Farm）前高層，透過視訊接受《財訊》採訪時指出。

6 月 2 日，家樂福宣布與牛奶國際集團簽署協議，收購牛奶國際集團在台灣的惠康百貨全部股份，此次交易包含 224 間超市分店（199 間頂好超市及 25 間 Jason Market Place），同時也包含了物流中心的資產及土地。整筆交易價值 9,700 萬歐元。

此一股權交易案預計於 2022 年底前完成。完成後，家樂福將躍升為僅次於全聯的第二大超市通路。

在家樂福宣布收購案後，這位牛奶國際前高層享他對台灣零售市的看法。「全聯對客戶的了解更深一點，不像其他的經營者」，他觀察，牛奶國際集團其實包山包海，而像全聯這樣可能就只單純做超市或者單純經營一個品牌，對於客戶可以經營得比較深入。

「無論是中國或台灣，其實都是土生土長的經營者會比外來經營者來得好」，這位前高層受訪時不諱言，這其實也是一個趨勢，主要的原因在於，本地超市用的是本地的資金，但是外資是由外商來經營的，管理層對於公司的忠誠度可能比較不足，當然文化也是一個問題。

他印象很深刻，30 年前，頂好是台灣第一家最大的連鎖超市，無論是人員培訓或是市場定位，其實都做得不錯；此外，當初不管是春夏季的活動，客單價都非常好，而且價格都能壓得比別人低，產品組合也做得很好，此外，倉庫運貨及消費者的體驗都做得很好，因此來客數上，頂好也都是非常好的，但是後來因為換了不少主管，沒有把握住經營原則，聲勢開始走下坡。再加上，後來量販店也來分食超市通路市場大餅，導致超市通路整體的經營成本開始增加。

一位頂好前主管也提出他的觀察，台灣的惠康百貨總部設在香港，策略上經常沒有即時對台灣市場做策略調整，造成業績或是競爭都無法搶過競爭對手，總體而言，頂好的經營不夠理想，跟不上市場變化是最主要原因。「其實，牛奶國際集團一直都存在有這個問題，包括英國、澳洲等，都有類似情況。」

頂好業績開始下滑，也讓它難以避免走入被購併的命運。

牛奶國際集團高層觀察，集團要出售在台灣的惠康百貨全部股份予家樂福，第一點主因是，頂好已不再是超市的龍頭老大，目前全聯做得最好。「零售食品業的競爭市場來說，你只能做到第一或第二才能賺到錢，排名在後面的就很難賺錢了。」

第二點是，成本日益增加，整體業績卻無法再創高峰，顧客數又持續下滑，這些情況下，只會與全聯的差距愈來愈遠，「當你和競爭者差距太遠時，等於在台灣市場上失去展望」。

頂好前主管也指出，牛奶國際集團都聘請外來的執行長，都會採行一個新手法去達到盈利或公司給的目標，但政策都沒有延續性，對長期經營來說，差別就很大。這點和日本企業不同，日商是走長期經營路線，願意長時間投入且未必要馬上看到回報，日本公司做零售可以看得很長遠，換執行長也都可以有延續性。

第三點，則是從牛奶國際集團的年度報告可以看出，新加坡、馬來西亞、菲律賓、印尼等地區營收，也有業績下滑的跡象。

第四點，香港的動亂及武漢肺炎疫情影響下，一直以來對牛奶國際營收貢獻很大的美心食品，亦受到不小的影響。

近年來整個牛奶國際集團的營收都受到衝擊，處分非核心或不易再成長的事業，便成為重要的待辦事項，這次賣掉台灣惠康，其實算是符合集團發展方向。

（本文由 財訊 授權轉載）