新浪科技引用 21 世紀經濟報導，一場黑天鵝事件正席捲華爾街，受南韓對沖基金經理 Bill Hwang 管理的家族辦公室 Archegos Capital 被清盤影響，26 日起百度、騰訊音樂、唯品會、愛奇藝、跟誰學等中資中概股均遭遇拋售暴跌。Primitive Ventures 創始合夥人、前丹華資本董事總經理萬卉指出，Archegos Capital 的 150 億美元頭寸全部強制平倉，名目風險部位超過 800 億美元，遠超過 50 億美元管理規模家底。
如今，整個華爾街依然擔心 Archegos Capital 強制平倉潮仍未結束，隨著越來越多投行公布美國客戶（很可能是 Archegos Capital）發生保證金違約或出現交易虧損，針對 Archegos Capital 的強制平倉力道勢必有增無減。上述投行人士指出，一些嗅覺敏銳的對沖基金正四處打聽 Archegos Capital 還持有哪些重倉股，迅速提前拋售避險，帶來不少美股劇烈動盪。在這位華爾街投行人士看來，隨著 Archegos Capital 強制平倉風波發酵，華爾街再度彌漫人人自危的氛圍。
據悉，3 月 Bill Hwang 接連遭遇三大踩雷，直接觸發爆倉風波，一是維爾康姆大規模增發導致股價大跌；二是重倉跟誰學等線上教育中資中概股股價驟降；三是電子煙參照捲煙監管又觸發看好的霧芯科技股價大跌。尤其是維爾康姆和 Discovery 股價大跌，對 Bill Hwang 構成致命一擊，這兩檔上市公司股價率先觸及平倉線，迫使投行要求 Bill Hwang 迅速補繳高槓桿投資組合保證金，否則直接強制平倉。
Bill 曾向富豪與第三方投資機構尋求緊急融資，但對方一看到他的投資組合槓桿倍數如此高就紛紛婉拒，最終觸發高盛、摩根士丹利 26 日透過大宗交易市場以大幅低於市場價格出售維爾康姆超過 4,500 萬股，進而在二級市場大舉拋售百度、騰訊音樂、唯品會、愛奇藝、跟誰學、維爾康姆、Discovery 等股票強制平倉，累計拋售規模逾 105 億美元。
業界人士認為，Archegos Capital 遭遇強制平倉風波，恰恰突顯中資中概股正面臨極易忽視的風險，即機構爆倉帶來的流動性風險。據悉，26 日高盛對 Archegos Capital 強制平倉拋售的 105 億美元美股中，百度、騰訊音樂、唯品會三檔中資中概股拋售額達 66 億美元，Discovery、維爾康姆、愛奇藝、跟誰學等公司拋售額也達 39 億美元。
受此影響，這些中資中概股股價跌幅一度超過 20%，甚至觸發其他對沖基金的恐慌性避險拋盤。多位華爾街對沖基金經理表示，背後是中資中概股面臨的流動性趨緊風險，放大 Archegos Capital 強制平倉的負面衝擊。具體而言，一是美國證券交易委員會（SEC）已通過《外國公司問責法案》修正案，不少美國長期投資機構擔心中資中概股面臨政策不確定性風險而削減持倉；二是美債收益率持續走高觸發越來越多投資機構選擇獲利回吐，造成中資中概股市場拋售壓力日益嚴峻。
目前中資中概股的應對策略，主要是透過回購股票填補流動性缺口，例如騰訊音樂決定 3 月 29 日起 12 個月內，回購 10 億美元美國存託股票。不過，對沖基金 BMO Capital Markets 策略分析師 Aaron Kohli 認為，這種回購舉措未必能緩解市場恐慌情緒，隨著 Archegos Capital 強制平倉風波持續發酵，整個華爾街投資機構意識到之前美股大漲所隱藏的高槓桿持倉風險，在下一個 Archegos Capital 出現前，最佳避險策略就是迅速獲利離場，由此造成中資中概股面臨更嚴峻的流動性趨緊煩惱。
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