美國聯準會 (Fed) 今日一如市場預期，決議將基準利率維持在 5.25~5.5% 的 23 年高點，連續第五個月保持利率穩定，同時堅持今年降息三次的預測，富蘭克林投顧盤點多項變數，包括貨幣政策轉折、股市高點回檔壓力、美國總統大選及通膨降速等，建議投資人重視「資產配置」，用美國平衡型基金和複合型債券基金的「雙收益」策略，網羅高股利股票、債息收益與資本利得，並可關注積極型的科技生技等「雙技」產業型，或日本、印度等「雙強」單一國家型股票基金。
富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克看好債券資產，依歷史資料估算，各債券指數殖利率同步下降一個百分點時，依債券殖利率、凸性與存續期估算，美國公債、投資級債與非投資級債都有一成以上的總報酬，又以投資級債近 13% 的表現空間最為出色。
愛德華．波克認為，兩大因素看好債券資產，一是利率維持高檔為債券總報酬加分，二是股票盈餘殖利率相較於債券殖利率持續下探，但儘管當前債優於股，多元分散、精選標的依然能參與股市上漲，目前配置比為債六股四，整體持債平均存續期約 5.5 年，積極爭取潛在資本利得。
愛德華．波克指出，美國投資級與非投資級債現今殖利率分別為 5.12% 與 7.86%，高於疫情前 10 年平均的 3.41% 與 6.69%，而價格則皆約落在 92，低於疫情前 10 年平均的 107.12 與 99.88，殖利率高、價格低造就債市收益與總回報雙重利多，顯示債券正處於近 20 年來最具吸引力。
當前債市迎來罕見的投資配置，有機會讓收益率及資本利得都有所獲，富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人班傑明．克萊爾分析，現今債市擁有「墊高的債息」與「貨幣政策助攻」雙利基，目前各債券利率普遍高於 2007 年以來平均，激勵債市的主因還有貨幣政的助攻。
統計過去 4 次聯準會停止升息後的綜合債指數表現，6 個月和 12 個月平均各上漲 7.12%、11.56%，根據歷史經驗顯示，殖利率下滑時有助債券資本利得機會，例如 1976 年以來 10 次殖利率自高點下滑的區間，平均 28 個月，彭博綜合債指數平均年化報酬率高達 15%。
美國經濟強韌、通膨不易快速降至 2% 目標值前，富蘭克林坦伯頓固定收益團隊對降息步調採取較為謹慎的態度，而先前因市場數次對降息過度樂觀而修正時，富蘭克林坦伯頓精選收益基金相對大盤減碼存續期間，即反應利率風險的決策就發揮抗跌力。
（首圖來源：科技新報）
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