在過去，金價向來受到期貨交易左右，不過最新資料顯示，黃金的實體需求，已成為影響金價的關鍵因素。

Zero Hedge 21 日報導，美國銀行（BofA）全球原物料研究團隊發表研究報告指出，黃金期貨合約向來受到投機客、對沖基金、大額交易人等非商業交易者（Non-Commercial）歡迎，其部位變化也是驅動金價波動的原因之一。舉例來說，金價 2018 年觸底後，非商業交易者的期貨部位便持續攀高。

不過，美銀研究發現，持有實體黃金的 ETF，管理的資產規模（AUM）也在同期間內顯著攀高。事實上，金價及黃金 ETF 的資產管理規模可說是亦步亦趨，暗示以實體黃金為基礎的 ETF，已成為黃金報價的主要驅動力。

值得注意的是，ETF 持有的實體黃金，已相當於倫敦金銀市場協會（LBMA）近 40% 的儲金量，這證明紙上黃金（paper gold）已不像過去那麼重要。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：shutterstock）