立訊近日公布 2020 年財報，立訊 2020 年營收為人民幣 925 億元（約新台幣 3,978 億元），年增 47.96%；淨利潤人民幣 72.25 億元（約新台幣 310 億元），年增 53.28%。值得一提的是，立訊 2020 年第一大客戶（即蘋果）的銷售額為人民幣 638.4 億元，比重高達 69.02%。業界人士認為，從這份財報來看，過度依賴蘋果訂單的立訊事實上存有不小隱憂。
市場人士表示，立訊 2020 年在營收上有高達近 5 成（47.96%）的增幅，這意味著立訊已開始積極切入組裝業務，營收才會有如此增幅。然而，根據財報內容顯示，立訊 2020 年前五大客戶的銷售額為人民幣 758.8 億元，比重達 82.03%；而第一大客戶的銷售額為人民幣 638.4 億元，比重達 69.02%。
市場人士認為，從這項數據來看，顯見立訊對蘋果的依賴正與日俱增，在客戶營收占比部分，立訊甚至比鴻海的單一客戶依賴程度還要高達近 20%。假設未來立訊像歐菲光一樣被蘋果踢出供應鏈，或是砍單，那麼對立訊而言，將會造成非常巨大的影響。立訊在財報中也承認，「如果重要客戶發生嚴重的經營問題，公司也將面臨一定的經營風險。」
市場人士進一步指出，立訊在存貨金部分，自 2020 年初到年末增加了 72%。從庫存管理角度看，存貨金額過高，不利於公司快速擴張，尤其是在毛利率偏低的組裝代工產業，生產及存貨管理必須精準到位，否則會影響毛利率的表現，而事實證明，立訊的毛利正開始下滑中。根據立訊財報顯示，2019 到2020 年，立訊毛利率下滑了 1.82%，從 19.91% 滑落至 18.09%；同時，主力負責的大客戶產品銷量正呈現下滑，且過於單一（耳機），產品週期迭代影響很大。
也因此，雖說立訊 2020 年財報仍呈成長態勢，卻也被市場人士認為當中存有不少隱憂。立訊近期股價表現疲軟，自 1 月中以來股價幾乎腰斬，市值蒸發逾人民幣 1,700 億元；而今日立訊收在每股人民幣 35.26 元，大跌 3.6%。
（首圖來源：立訊）
