美國聯準會今年降息趨勢確立，帶動美債殖利率自高點回落，但野村資產管理無限制固定收益團隊認為，債券市場已經反映今年聯準會降息 5~6 碼，但與央行官員的預期相較有過於樂觀的情況，預期今年從 6 月起降息３次，而且川普是否當選將成為重要考量，投資組合較看好信用債和可轉債。
野村資產管理無限制固定收益團隊主管暨野村基金（愛爾蘭系列）全球多元收益債券基金經理人賀昱誠（Richard Hodges）表示，投資人應該多聆聽央行官員對利率政策的看法，因為聯準會已確認今年降息三碼，雖然尚未具體說明降息時間，但利率將維持在高檔，因此預估降息將從 6 月開始。
賀昱誠指出，近三個月以來債券市場強勁上漲，已經將未來聯準會降息 5~6 碼的幅度反映在內，市場已有點過度反應降息預期，可能會開始感到失望，因此年初投資團隊大幅增加 CDS 為基礎的的避險部位，這種短期謹慎態度不會影響對於中期債市的樂觀看法。
賀昱誠認為，投資團隊預期美國經濟將繼續降溫，使聯準會有空間在 2024 年的中後期降息，並將帶動債券殖利率降低，但因債市已反應大多數今年降息的幅度，預期後續殖利率下降的走勢會較為波折，投資人需要靈活應變。
至於野村基金（愛爾蘭系列）全球多元收益債券基金目前的投資布局，占比最大的是金融債，目前約 47%，持有違約風險較低的歐洲銀行債券，而其美元對沖的殖利率為中至高的個位數，並有歐洲銀行的 AT1 或 CoCo 債券，極具吸引力的殖利率，還有資本增值的機會，而占比第二高的是新興市場債券，部分新興國家央行因應通膨降低已率先降息，目前持有的國家包括巴西、墨西哥和南非的當地貨幣債券。
基金目前持有 9% 的非投資等級債券，以及 10% 的可轉換債券。賀昱誠指出，目前在非投資等級債券的投資比重不高且為防禦導向，但團隊並不是不看好非投資等級債，未來相對疲弱的經濟數據可能會影響投資信心，特別是偏向週期性的產業，至於可轉換債券，偏好美國及亞洲藍籌企業。
（首圖來源：科技新報）
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