看好台積電受惠於英特爾委外代工業務，加上蘋果自研 ARM 處理器不僅推動先進封裝技術，預計帶來額外營收效益，亞系外資最新研究報告提高台積電目標價到每股新台幣 490 元，也同樣看好聯電受惠 28 奈米市況迴轉，並 8 吋晶圓售價漲價，以及獲利成長大幅降低折舊衝擊，有助聯電產品優化與獲利能力，也將目標價提升至每股 28 元。

台積電方面，亞系外資最新研究報告指出，受惠英特爾擴大委外代工業務，以及為蘋果自研 ARM 處理器代工效益，都有助台積電目前先進封裝業務，因此持續維持台積電「買進」評等。英特爾擴大委外代工業務部分，因英特爾採「小晶片」架構，適合台積電先進封裝技術，獲得委外代工的機會增加，雖並不完全清楚可為台積電帶來多少獲利，但的確值得重新調整投資評等。

為蘋果自研 ARM 架構處理器方面，預估因採用台積電先進封裝製程達到高性能，也因蘋果自研 ARM 架構處理器帶動，預計提升台積電先進封裝需求。蘋果使用台積電先進封裝的產品，預計入門級 Mac Book Air 的 A14X 將在 2020 下半年推出，Mac / iMac 採用先進封裝自研 ARM 架構處理器，則會在 2021 年推出。預計兩年內為台積電帶來約 15 億美元（約新台幣 439 億元）營收，將占台積電營收 3%~4%。

聯電部分，亞系外資指出目前聯電股價太便宜，加上自 2020 年第 2 季起 28 奈米呈現強勁復甦，以及聯電成熟製程產品組合優化和獲利能力，大幅降低折舊的影響，所以給予聯電「買進」評等。29 日的法說會聯電也證實因受惠於智慧手機成長，使 28 奈米強勁需求將持續到 2020 下半年及 2021 年。聯電甚至很有信心表示，正在考慮是否增加 28 奈米產能。

另外，聯電也更關注庫存狀況，維持安全庫存以因應未來需求。儘管武漢肺炎疫情爆發以來，庫存需求增加 28%，但預計未反彈的會更多。基於以下三原因，聯電 28 奈米製程復甦不會引來台積電爭搶，包括低價搶食 28 奈米訂單，並不符合台積電長期利益，聯電 28 奈米復甦是外包三星將 ISP 和 OLED 相關產品外賣的結果，台積電與三星先進製程競爭激烈下，可排除搶單疑慮。

最後，聯電 28 奈米 HV（High Voltage）更積極投資，對 OLED DDIC 產品至關重要，幾乎所有 OLED DDIC 公司三星、Novatek、Anapss 和 Magnachip 等都正與聯電合作，計劃 2020 年底開始量產。故聯電多元化程度更高，未來第二波客戶群也有助 28 奈米復甦持續性，看好聯電未來發展性情況下，提升目標價及投資評等。

（首圖來源：台積電）