台股股王的光學鏡頭廠商大立光，即將於 9 日召開第 2 季線上法人說明會。由於第 2 季營收不盡理想，營收金額為新台幣 126.85 億元，較第 1 季減少 3.97%，較 2019 年同期也同樣減少 9.91%，創下近 7 季以來的營收新低，導致近期大立光的股價始終沒跟上台股創新高的表現。不過，摩根大通 (JPMorgan，小摩) 認為，在即將登場的蘋果 iPhone 新機效應帶動下，大立光最壞情況已過，預計 2020 年第 3 季營收可望較第 2 季增加 40%，因此維持投資評等為「加碼」，而目標價則是調升到每股新台幣 4,500 元。

大立光日前公布 6 月份營收， 金額為新台幣 41.36 億元，較 5 月份增加 6.99%、較 2019 年同期增加 1.48%。第 2 季合計營收為新台幣 126.85 億元，較第 1 季減少 3.97%，也較 2019 年同期減 9.91%。累計，2020 年前 6 個月的營收為新台幣 258.65 億元，較 2019 年同期增加 8.2%。小摩對此成績單認為，第 2 季的營收不如市場預期，主要受到非蘋陣營手機去庫存的影響，因此也將大立光第 2 季毛利率，由預估的 68.7%，下修到 67.6%。

而對於接下來第 3 季的展望，小摩則是看好大立光的表現。原因在於預期在蘋果新 iPhone 即將問世前的拉貨潮帶動，以及舊機款備貨的情況下，將拉抬大立光第 3 季營收較第 2 季提升 40%，金額來到新台幣 177 億元。不過，因為受到非蘋陣營手機需求不明確的衝擊，預估第 3 季營收可能較 2019 年同期要減少4 %。

在基於以上的原因之下，小摩維持大立光「加碼」的投資評等，而目標價業從原有的每股新台幣 4,400 元，提升到每股 4,500 元。但考量終端需求未來可能趨緩，加上中國客戶在相機規格升級上的趨勢減速，還有競爭同業擴產以進行搶單等風險下，預計大立光 2020 年及 2021 年兩年的每股 EPS 預估值各下調 3% 及 5%，金額來到 222 元及 250 元，也推測大立光近期毛利率將不容易再回到至 70% 的水準。大立光 8 日在台股的股價開高走低，終場收盤價下跌 50 元，以每股新台幣 4,355 元作收，跌幅 1.14%。

(首圖來源:科技新報攝)