美系外資摩根士丹利（大摩）出具最新報告指出，市場共識世芯 2024 年總銷量將年增超過 50%，該公司在 ASIC 設計服務極具競爭力，加上 2025 年後有望從汽車和 AI 領域贏得更多專案，因此重申優於大盤，目標價 3,880 元。
大摩指出，英特爾 Habana AI 加速器可能是世芯新一年成長關鍵，供應鏈調查顯示，這款產品可能用於 7 奈米製程的 Gaudi 2，用於阿里雲等中國客戶上，並於 2024 年貢獻 2.5 億美元營收。英特爾 Gaudi 3 定 2024 年推出，不過出貨量取決於台積電 CoWoS-S 供應。
根據供應鏈調查，世芯目前與中國電動車製造商力帆集團合作 5 奈米專案，同時，蔚來汽車自研自駕晶片量產時間從 2026 年提前至 2025 年。大摩指出，與特斯拉全自動駕駛（FSD）晶片和 NVIDIA Orin自主晶片比較，蔚來汽車 5 奈米 ASIC 每套成本為 700-800 美元，當中整合了強大的 NPU 晶片。也因此，力帆集團自駕系統中的 ASIC 成本也必須從 4,000 美元降至 1,500 美元以下，並與特斯拉不相上下。
也因此，大摩預計從 2025 年起，如果電動車出貨量為 6.62 萬台，內部 ASIC 的替代率有望使世芯營收達 4 億至 5 億美元。
世芯股價過去半年翻倍，大摩認為該股會進一步超出預期，因為其 70-80% 收入來自雲端和邊緣 AI 晶片，因此上調世芯目標價 22% 至 3,880 元。大摩認為，世芯透露目前正與幾間美國超大規模雲端服務商（hyperscaler）接觸，因此 2026 年可能增加新客戶。另具調查顯示，美國 AI 新創和日本消費品牌都對世芯 ASIC 設計服務有極大興趣。
（首圖來源：Image by pikisuperstar on Freepik）
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