美國聯準會 7 月宣布再升息一碼，利率水準推升至 5.25~5.5%，並不排除繼續升息的可能，但升息幅度已不見過去一年的陡升走勢，市場開始議論「金髮女孩經濟」是否回歸？聯博投資專家認為，現在美國經濟硬著陸機率的確已降低，但企業獲利仍易受到通膨、利率、勞動市場等因素牽制，造成股市動盪，目前市況雖似有金髮女孩經濟的影子，但並不完全吻合，建議挑選高品質成長股。
所謂「金髮女孩經濟」是指不慍不火的環境，通常在景氣回暖期間，溫和的通膨與經濟成長穩定，市場沒有過熱或是衰退的疑慮，適合股市表現。
聯博投信股票投資策略師李長風表示，全球主要國家通膨持續放緩，利率水準逐漸趨近終端利率預估值，預期今年全球經濟成長將趨緩，並有望在明年復甦，目前市況與金髮女孩經濟的氛圍相仿，但不同的是受制於核心通膨偏高，經濟活動仍疲乏，企業與家計單位皆仍在消化利率走高的後座力，經濟不穩定的時期尚未完全褪去，股市雖可望有表現空間，但未必像金髮女孩經濟時樂觀。
面對溫吞經濟成長的環境，李長風認為，相對於景氣循環價值股，成長型股較可望有所表現，觀察 2012 年迄今，市場進入景氣趨緩且利率下滑的情境中，成長股三個月表現為 2.6%，價值股三個月表現則相對疲弱為為 -2.9%，兩者間的相對報酬為 5.5%，所以可從成長類股中挑選受惠於產業結構轉型趨勢、不仰賴景氣循環的類股，像是科技與通訊服務等。
李長風說明，今年以來，美國科技與通訊服務類股受到 AI 概念加持，企業獲利可望在第二季落底回升，並成為推動長期續航的燃料，而且科技產業盈收範圍擴及全球，S&P500 指數中，各類股海外營收比重由科技類股居冠，隨著全球貿易逐漸擺脫疫情陰霾逐漸復甦後，營運觸角延伸至海外的企業便可望受惠。
李長風認為，除成長型類股外，過往醫療產業雖被歸納為傳統防禦類股，但受到科技創新加持，已從以藥廠獨大的產業結構轉變為擁有一般製藥、醫療保健科技、醫療保健服務、醫療保健設備、生物科技、生命科學工具與服務等多元成長動能的產業，可望發揮兼具成長與防禦的優勢。
「金髮女孩經濟」是否如期出現，仍有諸多不確定性，但面對下半年的市況挑戰，李長風提醒，「選股將成為下半年股市投資的勝出關鍵」，建議精選高品質的成長型類股，尋找資產負債表穩健、籌資成本相對較不受高利率環境影響的投資機會，而且不宜追逐那些今年已受惠評價快速擴張而有所表現的題材，應留意那些評價相對合理、或因遭逢短期利空而評價修正的題材。
（首圖來源：pixabay）
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