儘管台灣半導體產業基本面無虞，大多數投資機構也對台灣科技股維持買進評價，高盛證券甚至調高台積電目標價至每股 880 元，但外資仍然持續流出台股市場。截至 6 月，外資對上市賣超達 3,968.25 億元新台幣，僅微幅買超上櫃股票 20.44 億元新台幣；加上某些外資券商陸續出具報告，調降台積電、聯電、聯發科、日月光等科技權值股目標價，不僅市場震盪，業內也引發熱議。
以摩根士丹利大幅調降台積電目標價至580元的這份報告為例，6月17日披露後，剛好當晚台積電ADR跌了2.8%，讓原本走在反彈波段上的台股台積電，也跟著連跌3天，最低跌至578元。
不過，台積電股價一週後隨即站回585元以上，縮手已久的外資也趁機大買，開第一槍降評的摩根士丹利還躋身台積電近10日前十大買方通路，讓PTT散戶哀鴻遍野：「被吃貨了！」
一位獨立分析師Dylan Patel就在SemiAnalysis直指大摩「低能」（incompetent），「看得出來他們想標新立異，但的確達到了他們想要的效果──很多人因此賣掉股票，也讓台積電的估值掉了250億美元。」
一位券商分析師也認為，大摩此時出這份報告，把台積電在先進製程的長期優勢，解釋成毛利壓縮的大利空，實在很「莫名其妙」；除非還有其他難言之隱？他觀察，今年1月以來，大摩對台積電的目標價分別為708、700、680元，即便5月本土疫情蔓延，都還給予655元加碼評價，顯示持續看好，但台積電股價就是上不去，「賣方分析師只能就產業基本面分析，股價沒跟上，一定要修正說法，否則無法跟客戶交代。」
原因2》原物料、航運太夯
尤其現在市場要的是能暴漲的題材──原物料、貨櫃航運，輪流漲停亮燈，就獲資金大舉簇擁；反觀科技權值股雖然穩健，但表現遜色不少。「研究員雖然看好，但推薦策略通常是由高層決定，推測大摩高層就是要改推其他族群，於是先畫靶再射箭，拿台積電開刀。」
不只賣方同業不以為然，買方也對大摩報告內容不埋單。一位法人透露，外資對台積電的真正擔憂，不是報告中對台積電的各種數落，也不是無預警捐贈疫苗，而是政治介入的風險，但這點難以量化，也無法在報告明說。
至於其他目標價被下修的個股，一位經理人認為，其實年初外資給的目標價過於樂觀。像里昂證券看聯發科漲破2,000元、野村給聯電到80元高價，現在看來都言之過早；再加上面板、NB廠因供應鏈調整與5G近期雜音較多，股價大幅下修，但整體而言近日資金賣超縮小，甚至已轉賣為買，代表外資仍看好科技股長線發展。
然而，外資報告降評不見得是壞事，一位經理人觀察，現在科技股股價難有起色，「大家都知道科技股基本面不差，但就是無聊。」所以不降評就沒有波動，降評之後，愛套價差的人就會進場，否則原本是台股主軸的科技股真的淪為冷門股。
原因3》電子行情等第四季
另一位經理人也觀察到，台港投資人很追求效率，沒耐心等待，經理人又有每月績效壓力，才會連月賣超電子，簇擁傳產；但整體科技持股占比還是很高，表示不是看壞電子，而是短期間資金運用沒有效率，但在基本面無虞的前景下，相信過一陣子資金就會回流。
一位經理人則坦言，貨櫃航運持續塞港缺櫃、科技產業明年成長預期、疫後終端需求改變成何種樣態，在在充滿不確定性。雖然他們內部擬定了很多情境，準備隨時轉換，但到現在也不敢亂動，人同此心、心同此理，資金恐怕不會太快從傳產撤出，「我想第四季再看看吧。」
知識力科技執行長曲建仲則建議，半導體股價通常會提前半年反映，現階段想從科技龍頭們身上賺價差比較困難，若還是要投資權值股，心態就要放長；想跑短線、賺價差的人，建議要從半導體產業周邊供應鏈中去發掘。
他點明，2023年全球會有29座晶圓廠開始量產，今明年就是半導體周邊設備、化材需求最多的時候，若有中小型的本土製程設備商、檢測、材料和特用化學品廠商能打入先進製程供應鏈，並且隨著台積電出海，營收獲利就會有大幅成長，這勢必是市場逐利者現在就要開始做的功課。
