美國聯準會如預期暫停升息!鮑爾暗示升息循環尚未結束

新聞媒體 2023-06-16
美國聯準會如預期暫停升息!鮑爾暗示升息循環尚未結束

美國聯準會最新利率決策會議出爐,6 月政策利率維持不變符合市場預期,但預期年底政策利率調升,暗示這次暫停升息可能為期短暫,通膨回落及經濟活動仍面臨高度不確定性,而聯準會官員對聯邦基準利率整體看法的聯準會點陣圖對於 FED 貨幣政策趨勢偏鷹,有助壓低通膨。

美國聯準會主席鮑爾表示,雖然通膨已有所緩和,但壓力仍高,聯準會認為通膨上行風險依然存在,通膨降至到 2% 目標區,仍有很長的路要走,限制性貨幣政策可能需要一段時間才能使通膨下滑;經濟預測摘要(SEP)將核心個人消費支出物價指數(PCE)成長率從 3.6% 上修至 3.9%。

鮑爾指出,利率點陣圖顯示 18 位 FOMC 委員中有 9 位預測年底利率將落在 5.5~5.75% 目標區間,利率中位數為 5.6%,強調幾乎所有委員都認爲進一步加息較適宜,暗示今年尚有機會再升息 2 碼,並預告明年不排除降息,預估 2024 年底降息 4 碼、2025 年再降息 5 碼。

凱基 AAA 至 A 公司債基金經理人黃鈺民指出,這次點陣圖顯示年底前仍有升息兩碼空間,聯準會主席鮑爾在會後記者會提及,近期服務業雖出現早期下滑跡象,但仍無法確定趨勢是否持續,維持緊縮政策仍有其必要,研判後續至少仍有升息一碼的空間,代表聯準會必須擁有更多經濟數據判斷後續政策,唯一可確定的是今年不會降息。

黃鈺民表示,聯準會 6 月利率決策會議結果符合市場預期,今年不會降息的預期,將帶動美債利率持續走高,導致債券價格下跌,推升殖利率。

展望後市,黃鈺民表示,明年可望降息的預期,相對看好信用品質穩健、違約風險更低、對利率敏感度高的較高評級的投資等級債券表現;當未來利率開始反轉向下時,價格反彈空間可望更大,可趁債券價格走跌之際逢低進場布局。

富達投資表示,整體維持先前觀點,預估連續之緊縮政策,將在未來影響美國經濟,美國可能在 2023 年底或 2024 年初出現溫和經濟衰退,這波景氣循環在新冠疫情影響下,所受衝擊與影響較為長期且多變,投資團隊持續關注緊縮貨幣政策對今年經濟增長的下行風險。

富達投資指出,資產配置方面,考量目前銀行業信貸的不確定性,短期給予審慎投資評等,至於股市,比起成熟股市相對看好新興股市展望,而對信用債則相對看好投資等級債;針對政府債,考量升息近尾聲,股市與債市相關性轉為負向,具防禦性,因此給予加碼的投資評等。

柏瑞利率對策多重資產基金預定經理人連伯瑋表示,歷史上美國 10 年期公債殖利率多在 Fed 暫停升息前 2~3 個月即先見頂,預期美債此波殖利率峰值可能已過,固定收益市場先前最大逆風的利率風險,有望逐漸轉為順風,若風險情緒進一步改善,股市也有表現機會。

由於利率走向影響,不同資產表現各異,如果跟著利率走,投資將能更到位。連伯瑋指出,以中長期利率走向為依歸,有序調整配置偏好,無論市場利率如何改變,都有相對應的資產組合,由於聯準會政策方向不明,預期短期市場波動仍在,團隊對未來 9~18 個月市場看法維持中性偏謹慎。

(首圖來源:Flickr/Federalreserve CC BY 2.0)

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