大華銀投信今日舉辦 2025 年投資展望，指數量化投資部門主管郭修誠表示，從總經面或是台灣的企業表現來看，固定收益產品與台股都仍有表現的空間，債市選擇投資等級公司債，台股仍以 AI 供應鏈為主。
固定收益部分，郭修誠表示，市場先前期待美國聯準會的暴力降息，沒想到公債殖利率這一年來有堅實的支撐，讓不少「債主」斷尾求生，而在目前利率相對緩降，有可能重蹈 1995 年、1998 年與 2019 年的中期調整環境，建議透過投資等級公司債收息的特性，提供資產緩衝。
根據標普統計，有超過半數的標普 500 指數成分企業在三大信評中的信用等級落在投資級，若觀察殖利率，投資等級債多數都有 5% 以上，而過往被稱為「垃圾債」的非投資等級債殖利率則有接近 8%。
根據 ICE 統計 BBB 級公司債指數過去 30 年的違約率，大約為 0.19%，遠低於非投資等級債券指數的違約率 4.9%，若將殖利率與違約率進行計算後得出「風險調整後收益率」，BBB 級投等債的收益率為 5.56%，明顯高出非投等債的 2.91%。
郭修誠說明，大華投等美債 15Y+（00959B）是首檔以票面利率前 10% 做為指數篩選因子的長天期投資等級公司債 ETF，目前平均票面利率大約在 6.6%，這樣的設計讓投組在降息循環，具有較佳流動性與分散性，並仍能鎖定較高票面利率的債券，捕捉較高的利息收益。
台股的部分，郭修誠表示，儘管景氣對策信號綜合判斷分數創半年以來新低，但領先指標大致持平，顯示國內景氣維持成長。展望明年，受惠 AI 趨勢潮流帶領，強勁的供應鏈需求仍將是台股的主旋律，只是政治風險仍可能干擾市場。
郭修誠分析，美國新任總統川普的關稅政策，將為台股添加不確定性，但川普政府也可能再次開始實施清潔網路政策，這將為台灣供應商創造良好的機會，而 AI 的發展將帶來訂單，也讓台灣科技產業經歷結構性轉變，未來將能享受更高的估值（PE）。
郭修誠認為，台股大盤自今年上半年的強勁反彈之後風格轉變，投資趨勢由成長股轉向價值股，其中不乏 AI 相關供應鏈，更有不少是 00918的成分股，透過指數篩選邏輯挑選股息較高、歷史平均填息率較佳的個股，成立兩年以來，掌握到數檔價值股的成長機會。
（首圖來源：科技新報）
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