在全球經濟不景氣和美元疲軟的情況下，金價創下自 2011 年 9 月以來的最高紀錄，但俗稱「窮人的黃金」白銀，光是 7 月漲幅就高過大多數金融資產，分析師預期未來白銀表現將超過黃金。

隔夜金價創下每盎司 2,021 美元的新紀錄收盤價，首次突破 2,000 美元。而昨天發生的地緣政治動盪更進一步推動漲勢，瑞穗銀行（Mizuho Bank）一份報告稱，貝魯特的爆炸造成數十人死亡，數千人受傷，很可能為金價站上 2,020 美元錦上添花。

而俗稱「窮人的黃金」白銀上週也觸及每盎司 26 美元的 6 年高位，7 月漲幅高達 34%，出現 1979 年 12 月以來最大的漲幅，績效比上證綜指和巴西股市還好，也超過大部分股票，但價格仍比同類金屬便宜 70 倍以上。渣打銀行（Standard Chartered）駐紐約分析師 Suki Cooper 表示，一旦投資者發現黃金價格太高，他們可能會轉向白銀，或者他們可能會看金/銀比率並認為銀被低估。

▲ 金銀價格一個月來漲幅。(Source：silverprice)

德意志銀行（Deutsche Bank）預計白銀的表現將優於黃金。原因是世界經濟將開始反彈，工業消費中白銀需求高得多，全球經濟復甦是購買白銀的另一個原因。花旗銀行（Citibank）分析師在上月一份報告中也認為，製造業活動的反彈正推動白銀價格高於黃金價格，此外，美國大選也可能會發揮作用。根據拜登的計劃，通勤火車、公共汽車和乘用車將以電力或清潔燃料運行，並且將開發清潔輕軌和公共汽車系統。該計劃還包括提供激勵措施，以升級住房和商業建築，使其更耐極端天氣。

此外，越來越多的醫療應用以及 5G 電信網路的電子零件中使用銀。譬如疫情增加對銀的需求，銀被用做環氧乙烷的催化劑，環氧乙烷被用於面罩和手套的塑料中。這些因素催生下，市場正在對白銀需求增加的潛力進行定價。

分析師普遍認為，在投資者對法定貨幣尤其是美元的不信任感，包括放鬆貨幣政策和政府在控制冠狀病毒爆發方面的支出激增，黃金與銀都將繼續上漲。此外，現在世界各地的政府債券幾乎不產生收益，因此增強不支付利息或股利的黃金和白銀的吸引力。

《金融時報》分析，今年以來白銀支持的交易所交易基金（ETF）的持倉量增至創紀錄的 8,445 噸，幾乎是 2009 年創紀錄的兩倍。今年對黃金和白銀的興趣激增，反映出人們擔心美聯儲應對大流行的刺激措施可能引發通貨膨脹，貴金屬通常被認為是通貨膨脹通的對沖。

但是摩根士丹利（Morgan Stanley）對白銀的前景更為謹慎，表示銀價要持續高於當前水平，需要更強勁的工業需求。該銀行表示，與黃金相比，銀對製造業需求的曝險更大，白銀為 85%，黃金為 50%，因此值得密切關注市場供需基本面。該銀行認為，最近推動銀價上漲的最大動力很簡單，是錯失恐懼症（FOMO），投資人發現金價大漲而趕緊搭上貴金屬列車，才發現白銀是現在最便宜的商品。

（首圖來源：Flickr/Mark Herpel CC BY 2.0）