2022 年一開始，實質殖利率（即減去通膨後，債券投資人能期待的收益率）便不斷往上跳漲，專家擔憂，這會讓高風險資產面臨嚴峻考驗。
英國金融時報12日報導，隨著聯準會（Fed）購債行動將於3月結束，並於今年開出升息循環第一槍，美國10年期抗通膨債券（TIPS）的殖利率如今已來到-0.86%，較去年12月底跳增0.24個百分點。由於實質殖利率今年升幅比美國公債殖利率還要多，兩者利差（代表通膨預期）也從2.6個百分點收斂至2.58個百分點。
Principal Global Investors策略長Seema Shah表示，實質殖利率上升會對市場帶來實質衝擊，讓高風險資產面臨真正考驗。「實質殖利率排除通膨，可看出真正的融資成本，人們將更加理解企業資產負債表的真實情況。」
TIPS供給量有限，是部分分析師認定去年實質殖利率下滑的主因，因為Fed會透過購債計畫每月收購65億美元TIPS。法國巴黎銀行已開發市場策略長Sam Lynton-Brown表示，如今購債行動已快結束，TIPS價格很可能下跌、讓實質殖利率的上升趨勢更明顯。
對投資人來說，超低風險公債的實質殖利率上升，會降低其他資產吸引力，對受惠於超低利率的估值偏高個股來說，這個理論尤具傷害性。高盛指數顯示，目前尚未獲利的科技業者，今年以來股價重挫7%，而過去一年內透過IPO上市的企業、股價跌幅則有9%。
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