外資以「不要到聚會的音樂結束才進場」 為標題，提醒投資人晶圓代工大廠聯電將因為利多都已經反映，加上市場需求將會有所修正的情況下，未來股價將會有下降的風險。因此，將聯電的投資評等調降至 「落後大盤」，目標價來到每股新台幣 40 元。
在報告中指出，雖然聯電當前的營運動能尚未到頂，而且市場缺貨的情況仍舊存在，這使得未來 1~2 個月的營收仍會維持高檔。但是，接下來業績發展的關鍵將會是在 2021 年的第 4 季，這使得要股價大幅上攻的情況則已經出現疲態。
至於，影響營運動能的原因，報告表示，除了中國晶圓廠大舉擴產的情況，將使得整體的市場需求有所修正，而相較 2021 年在出貨單價與產能利用率都能達到創紀錄的情況，2022 年則將預計下滑 34%，而到了 2023 年則將可能會進一步下滑 78%，使得聯電重新回到正常的成長軌跡上，近期因缺貨或宅經濟發酵所帶來的額外成長將進一步消失。即便，聯電在 2023 年與客戶簽下保障供貨協議的新晶圓廠將會開始逐步進入量產的階段，但是這部分僅占聯電總營收 7% 的比例，因此儘管這樣的做法能有所保障投資，但是利潤狀況終究必須回歸市場供需來決定。
最後，報告近一步指出，雖然聯電現金股利誘人，但是其現金股利能否長期維持高水準，目前仍不確定。尤其，未來一旦暫時性維持出貨價格上漲利多因素消失，則包括出貨單價與現金獲利率也都會跟著下滑。即便聯電一直以來都有著較低的折舊費用，這有助持續獲利與現金股利的表現。只是隨近期相關資本支出的逐步提升，則可能壓縮每股純益與現金股利提升的情況下，因此下修聯電投資評等與每股目標價。
而受到外資利空消息的衝擊，聯電 9 日在台固的收盤價來到每股新台幣 50.7 元的價位，下跌 1.5 元，跌幅為 2.87%。
(首圖來源：科技新報攝)
