因為一個暴紅的減肥神藥，不僅創造了歐洲、美國兩個製藥界新王者，竟也把食品、健身等產業拖入戰局；將來生技業歷史，絕對少不了 2023 年這一章！
根據《財訊》報導，被暱稱為「瘦瘦針」的減肥神藥狂風，席捲至今，不僅創造了生技業兩個新王者──丹麥藥廠諾和諾德（Novo Nordisk）與美國大藥廠禮來（Eli Lilly），甚至把醫材、食品、健身等產業都拖入了風暴圈。
今年剛好是諾和諾德創立100週年，也就在這一年，它榮登歐洲市值最大的企業，全球排名第14；另一邊，美國的藥廠禮來，今年更是一舉衝上全球市值第10大，創下全球製藥界的市值里程碑。一美一歐，兩家藥企正是這類創新減肥神藥的領導廠商。
但神藥造神也讓某些產業傷神！舉例來說，10月10日諾和諾德宣布，提前結束以減肥神藥相同成分治療腎臟病的臨床試驗，市場解讀為成功機率很高，導致知名的德國洗腎設備廠商Fresenius次日股價暴跌17%，因為投資人認為以後洗腎的人可能變少。
又如睡眠呼吸中止症通常與肥胖有關，減肥神藥愈成功，呼吸治療機大廠ResMed的投資人就愈鬱卒，今年第3季該公司股價下跌32%，創下24年來單季最大跌幅。連美國零售業巨擘Walmart的高層都擔憂，減肥藥物的成功，可能導致美國人花在食品的金錢變少。
市場的情緒放大了減肥神藥效應，這底氣源於兩大王者都是糖尿病藥物的巨頭，而這次暴紅的減肥藥屬於GLP-1類藥物，本來就是近十多年治療糖尿病的新興主流，因為作用機制有助於調節血糖、延遲胃部的排空、且可控制大腦下視丘產生飽足感，早被醫師以「適應症外使用」用在減重治療。
2014年，諾和諾德的前一代GLP-1藥物首次取得美國的減重藥證，2018年韓國引進後開始在亞洲瘋起這種「瘦瘦針」，台灣則在2020年核准上市。但是，前一代產品屬於1天1次注射型，因此當2021年諾和諾德的新一代GLP-1藥物Wegovy取得美國減重藥證，由於是1週1次注射型，加上特斯拉創辦人馬斯克等明星加持，造成市場瘋搶，才讓GLP-1藥物從糖尿病藥物，變身為史上最強的減肥神藥。
說它強，不僅是因為臨床上證實對治療糖尿病及肥胖有效，也有愈來愈多的研究顯示，GLP-1藥物對於肥胖的併發症有益處，能降低心血管疾病、腎臟病等風險。CNBC也報導，許多接受治療的病人表示，除了成功瘦身之外，諸如喝酒、衝動購物、賭博成癮的行為也獲得改善，促使科學家開始進行成癮行為的研究。
新的認知，導向肥胖或過重其實是一種需要持續治療的慢性病，動搖了過去人們以節食、運動、意志力為減肥的主要信念，有可能顛覆整個減重產業。有分析師認為健身減重計畫事業將受影響，美國銀行分析師則點出，小尺碼衣服的購買會增加，Lululemon之類的運動服飾也會受惠。
依照諾和諾德的官網，現在的肥胖盛行率已經比1975年增加兩倍，全球有9.88億的人口與肥胖共存。摩根士丹利估計，全球減肥藥市場可能會從先前的一年數十億美元，在2030年達到770億美元的規模；摩根大通也預計GLP-1藥物將會成為最暢銷藥物，2030年的年銷售額將達1,000億美元。
美國》禮來備受華爾街看好
《財訊》也發現，這些數字都讓華爾街異常興奮，尤其是禮來，雖然被諾和諾德在GLP-1減肥藥市場搶了先機，但是華爾街認為，禮來才是接下來減肥神藥的新王者。早從100年前開始，兩家公司就在糖尿病領域互別苗頭；那年代，糖尿病等同於不治之症，1921年加拿大與英國兩位博士，從狗的胰腺中取出胰島素，並應用於臨床治療，進而在2023年取得諾貝爾醫學獎，才開啟糖尿病治療的新時代。
諾和諾德專注於慢性病治療，糖尿病則是最大事業，也是目前市占率第一的糖尿病治療藥企。創辦人是2020年的諾貝爾醫學獎得主，他的太太則是丹麥史上第4位女性醫學博士，專業背景讓他們都注意到糖尿病的最新研究。2022年底，罹患糖尿病的妻子說服他去爭取胰島素的製造授權，過程很順利，創辦人也很行動派，2023年3月首次將生產的胰島素應用在患者身上。
不過，2025年，內部出現管理歧異，一位藥師跳出去也成立胰島素公司。直到1989年，兩家公司有感於全球化加速，規模小不利競爭，連歐洲國家都可以成立歐盟，為何不能重修舊好合併？才有了現在諾和諾德這個公司名稱。
至於禮來創立至今已147年，也是在1923年，禮來由於開發出優化胰島素數量和純度的方法，成功推動世界第一個商業化的胰島素；因為歷史底蘊更深，禮來的發展觸角多元，例如1980年代抗憂鬱明星藥「百憂解」就是出自它。
現在的禮來聚焦糖尿病、癌症、阿茲海默症等領域，今年，不但被視為下一個最有可能拿到阿茲海默藥證的廠商，更是最可能跟諾和諾德一拚減肥藥霸主的對手。因為2005年首款GLP-1糖尿病藥物其實是由禮來與合作夥伴於美國上市，而目前禮來計劃在美國申請肥胖適應症的Mounjaro，是更新一類的GIP和GLP-1雙腸泌素的糖尿病新藥，也就是新增了一個GIP荷爾蒙；臨床試驗顯示此藥的減重效果優於諾和諾德的藥物，所以外界才更為看好禮來搶下減肥藥王者之位。
台灣》生技業仍宜關注業績
儘管，這些所謂的減肥神藥，也有它的缺點，第1，按照目前美國標價，1個月的費用高達1,000美元，保險會不會承保仍是變數；第2，如果停止藥物，體重可能會反彈；第3，長期倚賴的副作用仍未知。不過，以禮來Mounjaro的臨床試驗顯示，使用高劑量的患者在72週減掉超過20%的體重，幾乎逼近手術減重效果，還是讓整個產業朝向「即將改變減重市場」的方向發展。
今年以來，禮來股價已大漲66%，諾和諾德股價上漲近五成，成為全球製藥公司市值前兩大，如今股價仍高掛。最近開始有國外分析師擔心減肥題材會泡沫化，但是「不會是短期內」，因為業績還在高速增長中，諾和諾德今年已經三度上修財測。
而台灣上半年也跟進全球減肥旋風，美時、保瑞、晶鑽、泰宗、康霈、友華等生技公司，因為都有觸及減肥藥物銷售或臨床試驗的議題，股價有所表現，但是與減肥神藥的關聯性有點距離，因此下半年又歸於平靜。最終，股價都還是要看業績增速能否相呼應，國內外都一樣。
（本文由 財訊 授權轉載）
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