看好白牌交換器（White-box switches）帶動營收成長，大和資本（Daiwa Capital Markets）於近日調升台灣網通設備大廠智邦科技目標價，來到 300 元，並給予優於大盤（Outperform）的評級。
大和於報告中表示，智邦科技有 70% 的營收來自於交換器，儘管 400Gb 的交換器因光收發器的可用性和價格等因素，市場採用率不如預期而對營運有所影響。不過，由於近期智邦開始轉變整體產品結構，使得 400Gb 出貨改善，其 400Gb 交換器出貨在 2020 年第四季逐漸回溫，預計在大型客戶的測性之後，可望在 2021 年第二季進一步放量；加上受益於 100Gb 交換器日益普及，智邦營運基本面看好，並將加速成長。
大和進一步說明，僅管目前全球前五大的 OEM 供應商仍占有 76-78% 的市場，但鑑於以下因素，智邦的ODM直接銷售（ODM-direct）業務仍會有上升的空間。首先，是有越來越多的電信公司、企業客戶有了雲端解決方案需求（CSP），並轉向分散式的開放網路體系，而不是採用單一供應商的方案；這使得白牌交換器和軟體備受青睞。其次，由於智邦很早就進入白牌交換器的市場，在 2015 年時曾率先推出 100G 白牌交換器，2018 年又率先推出 400G 交換器，有著一定的技術領導地位，難以被取代，因此預估將受惠於新型態的網路架構。
另外，隨著資料中心對 AI 網路介面卡的需求持續增加，大和也表示，智邦明年智慧網卡的營收也有望隨之成長，幅度約為 10-15%；再加上明年電信業者 5G 邊緣運算的需求也會明顯增加，有望助益營收，因此調升智邦目標價至 300 元，並給予優於大盤的評等。
（首圖來源：智邦科技）
