外資對台積電財報一致按讚，受限美股走勢今股價欲振乏力

晶圓代工龍頭台積電 18 日召開 2024 年第二季法說會，並發表其業績與未來展望。第二季營收新台幣 6,735.1 億元，稅後純益約 2,478.5 億元，每股 EPS 為 9.56 元。其中，營收較 2023 年同期增加了 40.1%，稅後純益與每股 EPS 皆增加 36.3%，其表現創下同期新高紀錄。

至於，針對第三季財測，則是以美元計價，營收落在 224 億至 232 億美元，較第二季增加 7.5%，毛利率 53.5%~55.5%。以 1 美元兌換新台幣 32.5 美元基礎計算，營收金額約新台幣 7,280 億至 7 ,540 億元，有機會再創新高。資本支出方面，由 280 億至 320 億美元，調高到 300 億至 320 億美元。對此，表現一如外資先前所預期，多家外資紛紛對台積電案在，並一致提高其對台積電的目標價，其中最高達到每股新台幣 1,500 元。

匯豐指出，2024 年第 2 季及 2024 年第 3 季營收與利潤率都超乎預期，尤其在 5 奈米和 3 奈米製程技術的強勁需求支持下，53.2% 的毛利率也超過了先前預期的 51%~53% 間距，而且台積電在隨著先進技術上更加主導的情況下，未來發展潛力仍然持續。因此，基於以上因素，預計接下來獲利將持續提升下，給予「買進」的投資評等，目標價為每股新台幣 1,410 元。

花旗則是表示，2024 年第 2 季獲利為新台幣 2.479 億元，超過花旗和市場的預估。而且，毛利率 53.2% 也高於財測平均值的 52%。在第三季財測方面，營收預計增加約 9.5%，處於季增平均值中間，而毛利率增加 54.5%，而且台調升了 2024 年全年營收預期低標，也同樣提升的全年資本支出低標，將達到 300~320 億美元之間，這些表現都顯示了台積電前景良好而導致獲利的進一步成長。因此，花旗重申其「買進」投資評等，目標價為每股新台幣 1,500元。

歐系外資瑞銀則強調，HPC 與高階智慧型手機的需求帶動了台積電營收與獲利的成長。其中，台積電將 2024 年營收成長預期從 20% 中低位數，上調至 20% 高於中間數的情況，其資本支出的低標也進一步提高至 300 億美元，這顯示台積電因走強對 HPC 和高階智慧型手機需求所帶動，加上傳統需求的消費性和汽車等應用正趨於穩定情況下，瑞銀給予「買進」投資評等，目標價 1,120 元。而國內法人凱基也同意看法，表示第二季營運優於預估及市場共識，且第三季毛利率展望向上提升為一大驚喜，加上台積電上調全年營收展望，並減少資本支出展望區間皆符合預期情況下，給予「買進」投資評等、目標價 1,290 元

大摩則是表示，台積電可能已經消化了一些地緣政治風險。而且其因為有穩健的獲利和建設性的人工智慧前景。尤其，第二季的毛利率超過先前公司與市場的預估，縣市目前已經有更高的獲利情況、更高的收入規模、以及更大的生產力和成本改進。加上台積電是出 2025 年晶圓的價格談判情況至今都有良好共識，雖然有海外投資稀釋毛利率，但台積電高層有維持有信心維持長期毛利率在 53% 的情況下，大摩給予「優於大盤」投資評等，目標價 1,220 元。

美銀則強調，在台積電第二季業績的強勁表現以及更好的第三季獲利前景，加上台積電表示，包括 CoWoS 先進封裝，以及 N3/N5 先進製程技術供應吃緊到 2026 年更勝預期，而且地緣政治的問題將不影響其海外投資情況下，看好台積電接下來表現，因而給予「買進」投資評等，目標價 1,200 元。而港資海通國際則是指出，法說會上提高全年營收與資本支出的低標符合預期。還有對 CoWoS/AI/先進製程節點給予持續看漲的發展看法。在當前 AI投資的支出趨勢不會很快結束，進而牽動 N2/N3/N5 製程需求走勢強勁下，重申對台積電「優於大盤」投資表現，給予目標價 1,290 元。

而雖然外資一致對於台積電第二季業績與第三季展望按讚，然而在後到美股震盪，台積電 ADR 遊走平盤上下的影響，台積電 19 日在台股的走勢欲振乏力，盤中最低來到每股 980 元的價位，下跌近 2.5%。然而法人指出，長期在市場需求情況下，台積電優勢並未改變，整體長線走勢仍舊維持向上的格局。

(首圖來源：科技新報攝)

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