處理器龍頭英特爾（Intel）台北時間 27 日清晨美股盤後公布 2023 年第一季財報，受全球 PC 買氣急速冷卻拖累，調整後每股 EPS 暴跌 105%，寫下公司史上最慘單季虧損。但英特爾虧損幅度低於華爾街預期，並喊出毛利率下半年明顯改善，帶動盤後股價勁揚逾 4%。前外資分析師陸行之提出幾點。
陸行之在個人 Facebook 專頁表示，雖然盤後大漲，英特爾第二季營收持穩將成長 2% q/q， 今年看起來衰退 15% 以上，低於 Gartner 剛出爐全球半導體預測的 -11%，全球邏輯晶片衰退應低於 10%。幾點重點觀察：
1. 第二季 -2%~7% q/q，平均 2% q/q，高於市場預期 0 q/q。
2. 第二季毛利率 33%，跟第一季 34% 差不多，但毛利率已經過延長部分設備折舊年限 5~8 年調整，估計全年減少近 23 億美元折舊，4%~5% 毛利率貢獻，但以這毛利率，第二季應該還是虧損，要等到 2H23 毛利率回升到 40%，看看能不能轉虧轉盈。
3. 第一季 5.06 庫存月數季增 9%，年增 29%，第二季營收力道也不強，實在很難期待第二季庫存月數明顯下降。
4. 資料中心、AI 晶片第一季營收只剩 37.18 億美元，季減 14%，年減 39%，估計 Nvidia 資料中心、AI GPU 晶片第一季營收順利超車英特爾，拿下龍頭寶座，但搞不清楚到底是伺服器市場庫存太高（伺服器遠端控制晶片龍頭信驊第一季營收季減 50%，年減 42%)，還是 AMD 搶份額，還是 ARM CPU (Ampere、Amazon’s Graviton、阿里巴巴倚天) 搶份額；
5. 英特爾除了遊戲機、筆電 CPU，還有輔助駕駛 Mobileye 能賺錢，其他事業群都全面虧損，不知道要等多久才能看到 PPT 技術龍頭公司斷尾求生，減少資本開支，分割製造部門。看看是否真如 CEO 所說，能來個五年四世代製程彎道超車台積電，老實說，英特爾今年投 200 億美元，台積電投 340 億美元，投資少的公司說能彎道超車很可疑，大家等著看。
(首圖來源：shutterstock)
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