立訊近日公布第三季財報及全年財測，預估今年淨利潤將超過 70 億人民幣（約台幣 300 億元），比 2019 年成長逾 50%。然而，中國媒體卻報導，立訊第三季財報看似亮眼，但多項財務數據卻亮起「紅燈」，逼近或超過警戒線。
立訊第三季財報顯示，淨利達 21.42 億人民幣，年增 54.54%；今年前三季營收達 595.28 億人民幣，年增 57.33%；淨利達 46.80 億人民幣，年增 62.06%；預估今年淨利將介於 70.71 億至 73.06 億人民幣，年增 50% 至 55%。
然而，中國媒體界面新聞報導指出，立訊以小型精密零件起家，逐漸切入蘋果供應鏈，從生產 iPhone 和 Macbook 的連接器電纜，到現在的 AirPods，更計畫搶攻 iPhone 組裝生意。目前市值已與並肩中國監控大廠海康威視並肩，成為，超過 4,000 億人民幣的電子公司。不過，在業績高速成長、公司急速擴長之時，營運也出現隱憂，已有多項財務數據亮起紅燈。
首先第一項異常數據，是經營活動產生的現金淨流量持續下降至負數。繼半年報經營活動產生的現金淨流量 31.82 億元，年減 24.03% 之後，立訊第三季經營活動產生的現金淨流量為負 4.42 億元；前三季經營活動產生的現金淨流量為 27.40 億元，年減 55.16%。對此，立訊表示，隨著公司訂單量增加，物料備料及相關費用增加，因此造成經營活動的現金淨流量為負。
第二項異常數據，是立訊公司存貨激增超過 1 倍，來到 169.92 億人民幣的規模，超出正常水準。截至第三季末，立訊精密存貨激增至 92.92 億人民幣，比 2019 年底上升 120.66%，而立訊則回應，這是因為下半年訂單增加，新產品量產及境外產能擴大，備料所致。
至於第三項異常數據，則是立訊的短期借款急速增加。立訊在高速成長擴張的同時，其資金壓力也愈來愈明顯。到今年第三季末，立訊的短期借款增加了 40.03 億人民幣，比 2019 年底增加將近 1 倍；而因為負債上升，立訊第三季末的資產負債率也大幅上升至歷史新高的 59.54%，較第二季末的 54.52% 增加的 5.02%。而立訊表示，這是為公司成長速度儲備的安全資金。
報導指出，一家企業的崛起，勢必會對現有的產業格局造成影響。日前有消息稱鴻海創辦人郭台銘成立一個專門研究立訊的工作小組，雖後來鴻海官方回應是不實消息，但不代表鴻海對於立訊就沒有應對策略和計畫。對於立訊而言，雖有切入蘋果供應鏈及和鴻海對抗的雄心，但得先克服與鴻海的差距，以及財務上的挑戰。
（首圖來源：立訊）
