亞系外資報告指出，雖然受惠於 Wi-Fi 6/6E 的升級趨勢，在商用 PC、路由器和網絡應用需求提升其況下，對於國內 IC 設計大廠瑞昱將有機會帶動發展。不過，因為消費型 PC 需求的解緩，使得占瑞昱營收35% 的 PC 相關產品，包括音頻編解碼器、Type-C、SSD 控制器需求可能下滑的情況下，下調 2022 年及 2023 年營收預期分別各 4% 及 6%，因此也將瑞昱的投資評等由「買進」下修至「優於大盤」，目標價則是來到每股新台幣 430 元。
瑞昱上週法說會表示，2022 年首季繳出營收新台幣 297.56 億元，較上一季成長 9%，較 2021 年同期也成長 27% 的好成績，其數字還高過市場的預期營收新台幣 281.2 億元的表現。而拉抬瑞昱 2022 年首季營收成長的主因，在於網路 IC 供應吃緊，Wi-Fi 6 的升級發展趨勢，以及商用 PC 的需求增加所導致。而雖然第二季相關產品的需求持平，但消費型 PC 的需求的放緩，將開始衝擊瑞昱 2022 年下半年的營收狀況。
報告指出，以消費型 PC 市場為主的相關產品在需求減弱與庫存調整的影響下，2022 年下半年將開始減少。預估，2022 年以消費型 PC 市場為主的相關產品營收將較 2021 年同期下滑 5% 的情況下，即便可依賴 Wi-Fi 6 的升級發展趨勢抵銷下滑情況，但仍造成毛利率的下修，這狀況將影響瑞昱的營收成長發展。
報告最後強調，雖然 Wi-Fi 6 的升級發展趨勢，使得該部門營收占總營收比重 50% 的瑞昱，能抵銷消費型 PC 產品部門所帶來的不良影響。但卻也因此，使得該外資將瑞昱的本益比由過去 15 倍調降至 11 倍。因此，在符合平均本益比的低標基礎上，下調 2022 年及 2023 年每股 EPS 預測 4% 及6% 的情況下，下修投資評至「優於大盤」，目標價則是給予每股新台幣 430 元。
(首圖來源：官網)
