美系外資最新報告指出，看好國巨與基美（Kemet）合併之後的綜效，MLCC 市場也整體向上，目標價已喊到 540 元，但還是有些問題需要注意。

報告指出，國巨與基美的合併將鞏固其高端 MLCC 的市場，並提高了獲利的穩定性，但須注意的是，不是所有產品都像 MLCC 一樣獲得正成長。總體評估，近兩年核心業務年均成長率將可能達到 23％，所以目前股價而言是有利可圖的，將提升至買入評級，目標價為 540 元。

（Source：Google 財經）

報告強調，目前 MLCC 市場有望進入上升週期，價格及 OPM 趨勢都相當有利。未來幾年內在 5G、汽車電子及物聯網等新興需求帶動下，供需將會漸趨穩健，而國巨的股價一般都與 MLCC 價格有很大的相關性，所以非常看好國巨未來的成長，預期今年下半年就會有所顯現。

此報告對國巨的估值比目前市場的預期高出近 11%，而明年更有近 26% 的差異，相當樂觀。其主要認為，目前華爾街對於國巨的定價能力還是有所低估，合併基美的綜效會比此前預計的高，還有在消費電子的市占也正穩步攀升，不可忽視。目前也有其他日系外資持同樣意見。

但必須注意的是，還有一些變數要警惕。儘管需求會拉高，但被動元件市場價格競爭仍然相當激烈，尤其中國廠商擴產更是激進，預計每年產能仍以 10% 左右增加。雖然國巨也致力於走向差異化，但會是隱憂，尤其是中低階市場。且目前 IT 終端的需求也仍然疲軟，未來可能還是要看電動車的發展。最重要的是，國巨與基美的整併似乎並沒有那麼順利，仍待後續觀察。

（首圖來源：shutterstock）