前大摩亞洲主席:中國經濟如日本迷失30年,補救措施還不夠

新聞媒體 2024-10-22
前大摩亞洲主席:中國經濟如日本迷失 30 年,補救措施還不夠

摩根士丹利前亞洲區主席羅奇(Stephen Roach)認為,中國現在與日本「迷失 30 年」類似,他高興中國意識到自身經濟問題並願意補救,「這是必需但不夠」。

《香港經濟日報》今日刊登羅奇專訪,他做出以上表示。

羅奇現為耶魯大學資深研究員,對中國9月底起推出系列救市措施,他說,救市行動一度令中國股市出現多年來最大幅度的上漲,即使之後顯著回調,仍遠高於救市前,但長期看,市場依然遠低於昔日高位。

他說:「要判斷9月下旬公布刺激措施後中國股市反彈,是否等於此刻可放鬆心情,並對前景感覺更佳,我認為為時尚早。」

他認為,中國現在面對的難題,與導致日本1990年代陷入「迷失(或稱失落)30年」問題相似,當時日經指數從1989年12月到1998年中的底部下跌66%,出現四次「死貓反彈」,平均反彈幅度34%。

中國貨幣政策相當進取,9月24日方案為中國資本市場注入大量流動資金;財政政策方面,即使財政部和住建部已額外說明,但仍需當局推出更清晰指引。現階段中國結構性挑戰為人口壓力、生產力挑戰及消費疲弱,這是「最大缺失部分」,就像日本結構性問題,同樣相當嚴重,且中國尚未出手解決。

他認為,中國人口老化趨勢難以逆轉;生產力挑戰對中國影響深遠,尤其是推動經濟增長的主力,逐步轉移至生產力較低的國有企業,生產力較高、活力較強的民營公司推動中國經濟增長占比反而日益縮少。

至於消費疫弱,羅奇表示,中國政府或許能成功刺激就業及提高人民薪資,但社會安全網支持不足,市民因恐懼寧願儲蓄卻不消費,消費者恐繼續成為未來經濟增長不足的來源。

因此,中國必須解決過度儲蓄問題。

他並認為,中國支持房地產只能短期穩定房市及減低投資者的憂慮,房地產危機是現在中國經濟的主要障礙,房地產價格下跌導致大量財富損失,讓人聯想到日本也有類似問題。

他說:「若中國不解決結構性問題,特別是生產力和私人消費疲弱,就會更像日本,貨幣和財政刺激措施無法實現實體經濟追求的牽引力。」

羅奇曾長期在港工作,年初於英國《金融時報》撰寫題為「我痛苦承認香港已玩完」(It pains me to say Hong Kong is over)文章,引起強烈迴響。

(作者:張謙;首圖來源:Unsplash

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