受到中國生產者物價指數（PPI）跳高、點燃貨幣政策緊縮疑慮的衝擊，中股、港股 9 日雙雙拉回。最新調查顯示，中國投資者開始減少股市曝險度，將資金轉入貨幣市場基金（MMF）躲避風險。
路透社、南華早報報導，2 月中旬以來中國股民持續減少曝險度，與 2020 年 4 月至 2021 年 1 月期間的冒險做法大相逕庭，導致上證指數 3 月下挫 1.91%。外資也轉趨保守，3 月透過滬港通、深港通買進的股票大減，而人民幣相對於美元也呈現貶值走勢。
貨幣市場基金主要投資公債等優質資產，被視為低風險又具流動性的資產類別。4 月 8 日當天，上海證券交易所規模最大的貨幣市場基金 ETF「華寶添益」管理的資產規模，已較 2 月 18 日增加 21%。
分析人士直指，中股、港股 2 月中以來修正走勢，主要受北京當局設定保守的經濟成長目標，暗示當局希望抑制金融泡沫的影響。
與此同時，衡量投資人信心的融資餘額也隨著股市拉回縮減。外資減碼中股之際，也把資金轉進銀行等較為防禦型的族群。中信證券報告顯示，外資 3 月購買了 125 億人民幣（19.1 億美元）的銀行類股。
值得注意的是，中國國家統計局最新數據顯示，中國 3 月生產者物價指數（PPI）年增 4.4%，創 2018 年 7 月以來最大年增幅。根據調查，經濟學家原本預測 3 月 PPI 年增率僅達 3.6%。3 月消費者物價指數（CPI）年增率也加溫至 0.4%。
經濟數據強勁，顯示中國復甦動能逐漸加快，增加北京當局緊縮貨幣政策、信貸環境的機率。Dongxing Securities 分析師 Yang Ruomu 表示，總體流動性的轉折點基本已獲確認，流動性緊縮預期正在加溫，這會讓市場估值難以獲得支撐。
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