美股 3 日面臨獲利了結賣壓，從歷史高點大幅拉回。現在投資人都在觀察，美股多頭能否迅速重振旗鼓。比較不尋常的是，恐慌指數「VIX」在標準普爾 500 指數刷新歷史高之際依舊緩步墊高，讓部分市場分析師感到憂心。一般而言，VIX 在美股來到歷史高之際，通常會受壓抑。

芝加哥選擇權交易所衡量市場恐慌氣氛的波動率指數 VIX 3 日在美股重挫的帶動下，終場飆漲 26.46% 收 33.6 點，創 6 月 26 日以來收盤新高，站上 200 日移動平均線。

CNN Business、路透社 3 日報導，Bespoke Investment Group、高盛統計顯示，統計過去標普 500 寫下歷史新高點時的 VIX 水位，發現 VIX 目前位置是歷年來最高。Hedgeye Risk Management 研究部主任 Daryl Jones 表示，這是嚴重的紅色警戒，美股如今位於極具風險的點位，VIX 突顯市場崩盤的風險。

Bianco Research 總裁 Jim Bianco 談到 VIX 走勢偏高時，也說這是一個「令人擔憂的訊號」。他說，VIX 通常會在股市上漲時下跌，因為買進 VIX 以躲避股市大跌的需求減少。這個模式最近被打破。

Bianco 說，「當股價漲到令人們不安的高點，且波動率、股價同步上揚之際，這種狀況通常難以維持，市場將面臨修正。」

高盛 3 日發表研究報告指出，到期時間落在 11 月初的 VIX 期貨價格驟增，主要是因為投資人擔憂美國總統大選 11 月 3 日當天，美股可能大幅震盪。人們憂心，大選結果可能會多花點時間才能出爐。

VIX 現貨只涵蓋未來 30 天市場波動，到期日較長的 VIX 期貨則涵蓋大選日，兩者目前差距相當大，但未來總有交會的一天。

Charles Schwab 交易兼衍生性金融商品副總裁 Randy Frederick 表示，VIX 期貨價格得大幅下滑，與現貨的差距才會收斂，但隨著大選日益接近，市場情緒變得愈來愈焦慮，這不太可能發生。這成為推升 VIX 現貨的部分動力，大家不該反應過度。

不過，Bespoke Investment Research 共同創辦人 Paul Hickey 說，雖然 VIX 的確有攀高理由，卻不能忽略。「股市已經漲了一大段，當遇到阻礙時，市場反應通常會比緩慢走升時還要劇烈。」

值得注意的是，CNN 研製的「恐懼與貪婪指數」（Fear & Greed Index），3 日雖下降至 58 點（代表貪婪），但 2 日卻處於極貪婪（extreme greed）範圍。過去 5 個交易日，賣權成交量比買權低 64.90%，代表投資人持續作多。人們買進的賣權口數創兩年以來新低，暗示人們心態變得極貪婪。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：shutterstock）