微影技術與曝光機大廠艾司摩爾 (ASML) 19 日發表財報及 2022 年首季財測，前外資知名分析師陸行之指出，ASML 對 2022 年首季財測低於市場預期，原因會否是韓系記憶體大廠因記憶體跌價，希望延遲付款？也提出五大觀點，觀察接下來半導體市場的趨勢。
陸行之在 Facebook 個人粉絲專頁表示，ASML 19 日公布今年首季營收指引大幅低於市場預期，幾個重點解讀：
1. 第一季營收指引 Q/Q (季成長) 下滑 30%~34% 到 33 億至 35 億歐元，低於市場預期。公司解釋營收認列方式改變，ASML 這端取消驗證程序快速出貨 (Fast shipment)，但客戶要完成工廠驗證ASML才能認列營收。今年第一季有 20 億歐元營收無法完成認列。但同時間看到 ASML 記憶體用曝光機營收佔比在去年第四季下滑近 12 個百分點，第四季 EUV 出貨認列也低於原預期。不知道會不會是三星、海力士因 DRAM 合約價格下滑，要求延遲付 EUV 款項給 ASML，所以 ASML 才創造出天才名詞 Fast shipment。既然是快速出貨，理論上應該也是快速或準時付款，但現在 ASML 把投資人當白癡，快速出貨但延遲付款，怎麼解釋都很奇怪。
2. ASML 預期 2022 年營收增長 20%，EUV 機台維持 55 台（認為 2021 年有 5~6 台 EUV 出貨認列延後到 2022 年，公司說 2022 年有 6 台 EUV 出貨認列延後到 2023 年），所以 EUV 仍然成長 31%（從 42 台到 55 台）。假設價格不變，EUV 營收佔比近 50%，表示 ASML 預期非 EUV 曝光機營收今年只有10% y/y (年成長)？
3. 以台積電資本開支 y/y 增加近 33%~46%，感覺 ASML 20% 營收成長目標很保守，要不是台積電以後會被卡住，要不就是 ASML 其他客戶很保守？是記憶體廠商或英特爾，還是 12 吋成熟製程代工大廠？
4. 如 TrendForce 預期，柏林火災對出貨沒有重大影響。
5. 英特爾首次下單 Twinscan EXE5200 高數值孔徑曝光機 (High-NA EUV)，看起來對 20 / 18 Angstrom 很認真。
(首圖來源：ASML)
