蒂森克虜伯（ThyssenKrupp）在歷史上赫赫有名，由 1811 年成立的克魯伯（Krupp）與 1891 年成立的蒂森（Thyssen）於 1999 年合併，曾是德國重要的鋼鐵與軍工業首腦，戰後重組時代又是德國經濟復甦的重要推手，然而這家百年老店如今也遇上危機，儘管先前談妥出售電梯部門，好不容易有望得到一點救命錢，卻又深陷新冠病毒疫情困境。

蒂森克虜伯經營橫跨高級鋼鐵、電梯，以及軍工業造艦事業，可說是德國的工業之花，然而近年來卻是業績每下愈況，導致掌舵長年的執行長海因里希‧海辛格（Heinrich Hiesinger）在股東砲聲隆隆下於 2018 年辭職下台，但接著 2018、2019 財務年度表現更糟，毛利從前一年 2.3% 大減到 0.6%，稅前由盈轉虧，購併以外的現金更流失 11.4 億歐元，疲軟表現導致董事會在 2019 年 9 月開除 2018 年 7 月才上任的新執行長基多‧科霍夫（Guido Kerkhoff）。

德國景氣趨緩及過度押寶中國、鋼鐵本業在原物料市場反轉的國際趨勢下表現不佳、沉重的退休金負擔，加上投資失利，讓蒂森克虜伯掉進高達數十億歐元的財務錢坑。蒂森克虜伯多方尋求自救措施，本來與印度塔塔鋼鐵（Tata Steel）談妥合併，但歐盟從中作梗，2019 年 6 月時以兩者合併會妨礙市場競爭的理由，否決了購併案。

鋼鐵部門合併案告吹之後，蒂森克虜伯把希望放在出售目前獲利能力仍佳的電梯部門，靠著出賣電梯部門給私人資本公司 Advent 與 Cinven 及德國 RAG 基金會，割肉換錢取得 172 億歐元資金，預定交易將於 2020 年 9 月完成，且交易完成前，還可從德國復興信貸銀行（KfW）取得 10 億歐元貸款解燃眉之急，直到交易完成後還款，希望能稍事喘息。然而天不從人願，就在電梯部門出售有眉目的時候，全球爆發疫情，蒂森克虜伯的營運狀況更如雪崩。

2020 年 5 月中，蒂森克虜伯警告受疫情影響，下一季虧損將高達 10 億歐元之譜，而 2019 年 9 月至 2020 年 3 月底的半年報，虧損已擴大高達 13.1 億歐元，推高公司的淨負債至 75.5 億歐元。隨著疫情持續，資金更繼續血流不止，恐怕很快就會把出售電梯部門取得的救命錢流光。

2019 年 9 月基多‧科霍夫遭開除之後接手的馬蒂娜‧默茲（Martina Merz），主要翻轉策略是拆解公司，進行大瘦身，過程中裁員可能高達 2 萬人，並把賠錢事業如鋼鐵部門盡快出售或獨立。鋼鐵部門半年內虧損近 5 億歐元，是蒂森克虜伯的重大資金流血創口，在鋼鐵部門出售暫時受阻下，蒂森克虜伯打算瘦身到只剩下 5 項核心事業：材料、零組件、汽車零件、造艦、鋼鐵。

5 事業中還有部分部門將列入觀察，包括汽車零件的彈簧與穩定器，汽車生產線的系統工程部門，營建使用的重鋼板。工業解決方案部門很可能會尋求合作夥伴或出售，系統工程部門重組將裁員 640 人，此外，總部 800 名員工也要裁員 430 人。

然而，疫情干擾全球經濟，人人擁抱現金，資金縮手下，公司重整的重要策略：出售資產以取得資金，進度遙遙無期，馬蒂娜坦承無法訂出公司重整時間表，表示在疫情影響下，無法預測到底要多久才能完成出售。

就在蒂森克虜伯風雨飄搖時，造艦部門蒂森克虜伯海事系統（ThyssenKrupp Marine Systems）成為被覬覦的對象。原本蒂森克虜伯可能加入德國政府主導的戰艦造艦大合併方案，將原本競爭對手的呂森造船廠（Luerssen）與德國海軍造船廠（German Naval Yards）合併為一，成為德國的造艦領導企業，並有可能再加入蒂森克虜伯海事系統。工會也支持這次合併。

不過義大利芬坎蒂尼集團（Fincantieri）前來插手，表示希望與蒂森克虜伯海事系統合作，共同打造潛艇，成為歐洲國防企業整併的一環。

相對於德國大合併方案，芬坎蒂尼表示與蒂森克虜伯目前只談潛艇造艦合作。不過芬坎蒂尼認為，歐洲軍工產業相對大型國際競爭對手，缺乏足夠規模，在財務與營運綜效都沒有出口競爭力，芬坎蒂尼與蒂森克虜伯合作潛艇造艦，是歐洲軍工業討論未來歐洲大整合的絕佳機會。

蒂森克虜伯有堅實技術基礎，儘管公司整體看來日暮途窮，但各部門仍有許多搶手貨。馬蒂娜出售瘦身政策及財務急迫需求下，只要不乏有興趣的買家或合併對象，蒂森克虜伯各事業恐怕終究逐一拆分出售、與其他企業合併，或獨立脫離，公司或許能活下來，但這家歷史悠久、德國代表性的綜合工業巨擘，象徵的德國工業歷史定位，也將一去不復返。

（首圖來源：蒂森克虜伯）