美國、中國最近都公布 3 月 CPI 數據，兩者都出現嚴重的通膨現象，但兩者帶來的意義卻有些不同，對中國當局來說，中國持續通貨膨脹將縮小央行降息和支持成長的空間。
野村證券首席中國經濟學家陸挺與團隊在一份報告中指出，儘管經濟迅速惡化，食品和能源價格通膨上升，限制了中國人民銀行降息的空間。此外，中國 1 年期基準存款利率只略高於消費者價格上漲的速度，降低中國銀行存款的相對價值。
中國 3 月 CPI 上漲 1.5%，較 2 月增加 0.6 個百分點，增幅高於市場預期，增幅也創去年 12 月以來新高。食品中，豬肉價格下降 41.4%，跌幅比上月收窄 1.1 個百分點，蔬菜價格上漲 17.2%。
值得注意的是，美國利率提高，縮小了美國 10 年期公債基準殖利率與中國對應殖利率之間的差距，降低中國債券對投資人的吸引力，而中國當局若降息，將進一步縮小兩者差距。
根據路透社報導，中國 10 年期公債殖利率 12 年來首次比美國低，此前中國公債殖利率往往比美國公債高 100 至 200 個基點。
與此同時，美國勞工部週二（12 日）公布，3 月消費者物價指數（CPI）較去年同期大增 8.5%，略高於市場預期的 8.4%，創 1981 年 12 月以來新高
華興資本宏觀和策略研究主管 Bruce Pang 認為，4 月可能是中國在聯準會縮減資產負債表前，在短期內進行降息的最後機會。如果通膨率上升，將進一步限制中國的政策操作空間。
中國國務院總理李克強表示，中國將在適當時候調整貨幣政策，並根據需求，研究並採取更有力的政策，以支持經濟。
花旗銀行分析師預計，中國央行最快可能在本月至少下調一項政策利率或存款準備金率，這兩項標準用於衡量銀行手頭需要多少現金，「通膨目前不會限制貨幣政策，但在下半年可能成為更令人擔憂的問題」。
分析師預估，由於去年的高基數，生產物價指數將放緩，年增 5.6%，而消費者物價指數則可能小幅上漲，年增 2.3%，因為食品價格仍處於高位。
（首圖來源：Flickr/Dave – resting CC BY 2.0）
