市場預期美聯儲將在下月宣布縮減大規模債券購買計畫，同時對能源價格飆升的擔憂也促使投資者避險美元，使得已經疲弱一年多的美元開始復活。《日經新聞》分析指出，中國經濟增長的不確定性，加上美元和石油價格上漲，已經成為全球經濟的最大風險。
隨著投資者湧向避風港，美元在 2020 年 3 月疫情初期飆升，後來因為美國推出大規模刺激措施，美元在 2020 年餘下的大部分時間裡走弱。但今年情況翻轉，自 6 月初以來，美元兌一籃子貨幣上漲 5%，在美聯儲發出比預期更早升息信號，以及從中國到歐洲的經濟體出現問題的推動下，美元再次走高。
衡量美元兌一攬子主要貨幣的美元指數觸及 94.563，為 2020 年 9 月下旬以來的最高水平。美元兌日圓接近 19 個月高點，兌歐元接近 14 個月高點。10 年期美國國債收益率也開始走揚。市場認為，隨著通膨上升，尤其是滯脹風險將支撐美元。
美元今年的強勢令許多分析師感到意外，他們在 2021 年初預測，隨著全球經濟重新開放，美元將繼續下滑，這使得投資於美元以外的任何主要貨幣都具有吸引力。但《財富》訪問日本銀行三菱日聯金融集團分析師表示，沒想到中國經濟放緩和房地產部門的債務危機，到歐洲的供應鏈問題和能源價格飆升，這些所謂的通貨再膨脹交易，就是押注經濟成長和通膨率都會上升的投資策略基本上已經結束，這些問題都引發對全球增長前景的懷疑。
《財富》分析，去年美國大規模刺激措施導致高盛分析師等人擔憂美元將失去做為全球主要儲備貨幣的地位，但許多專家認為這些擔憂為時過早，目前美元仍占主導地位，約占全球外匯儲備的 60%，同時美國經濟強勁反彈，現在美國經濟規模甚至超過疫情之前。
另一個讓美元好轉的關鍵驅動因素是美聯儲自 6 月以來採取更為鷹派的貨幣政策前景，推動美國國債收益率走高。這反過來又吸引投資流向美國，進而使美元走強。美聯儲最早將在 11 月開始縮減債券購買計畫，預計也將進一步支撐美元。
《日經》則分析，美元走強將再度引發經濟震盪，首當其衝的就是土耳其、巴西和南韓等能源進口經濟體的貨幣，加劇原油價格高漲的壓力。包括土耳其、南韓貨幣兌美元匯率都大幅下跌。貨幣疲軟可能會使這些國家的進口價格更貴。即使南韓央行在 8 月提高政策利率，但韓圜仍然繼續貶值。
此外，貨幣疲軟會導致投資資金外流並放大以美元計價的債務，被視為脆弱五國的巴西、南非、印度、印尼和土耳其衝擊最大，因為這些國家的增長高度依賴外國投資。
在後疫情時代，經濟一路順風幻想破滅，中國經濟增長的不確定性，美元和石油的上漲，正在演變成全球經濟的最新風險。對未來保持謹慎，國際貨幣基金組織 (IMF) 最新報告將美國全年增長預測下調整整一個百分點至 6%，是 G7 經濟體中降幅最大的國家，全球經濟成長率也下調至 5.9%。
(首圖來源：Flickr/Ervins Strauhmanis CC BY 2.0)
