2020 年全球爆發 COVID-19 疫情，台灣以良好的防疫能力擋下病毒侵襲，成為少數不受影響的國家，刺激出口量大增，台股牛氣沖天，即使遇到 5 月恐慌性暴跌，也不影響大多頭局面。然而，台股最近轉空氣氛濃，很可能進入修正格局，不過專家認為，萬六關卡可望有下檔支撐，加上先前投機風氣盛行，大盤回檔修正反而有助於回歸基本面行情。
根據財政部最新統計，台灣自 2020 年 7 月開始出口強勁，年底前每個月超過 300 億美元大關，2020 全年出口值達到 3,452.8 億美元，創歷史新高；2021 年，累計 1 至 7 月出口億 2,448.7 億美元，年增 31.5%，連續 13 個月成長。即使今年 5 月爆發本土病例，第二季的經濟增長仍高達 7.43%。
台灣經濟高度仰賴海外需求，當出口景況繁榮、營利成長，將帶動台股不斷創新高。從下圖來看，兩者從去年 7 月開始的走勢大致接近，不過到了下半年，若台灣外銷訂單大戶美國、中國需求放緩，情況可能開始改變，因此須多加留意該國的經濟體景氣。
▲ 台灣出口值與台股自 7 月皆不斷成長。（Source：上圖主計處、下圖證券網站）
先前，牛津經濟研究院認為，台灣有強勁的出口，加上投資增加，以及更多的財政刺激措施，有助於支持 2021 年 GDP 再度成長。然而到了 8 月，台股已經連跌 9 天，12 個交易日有 11 天收黑，外資大賣量縮，成交量跌破 3,000 億元關卡，轉空氣氛濃。
而台股這波大幅震盪的原因之一，即為台灣因為去年的高基期效應，加上支撐經濟成長的半導體生產線已經負荷滿載，半導體產量和出口成長應該會進一步放緩。富達台灣成長基金經理人白芳苹就指出，繼電視面板報價出現下跌趨勢，Chromebook 筆電亦傳出砍單千萬台的消息，顯示銷售熱潮已退，記憶體可能在明年面臨價格下跌風險。
白芳苹表示，台股震盪主要有三大因素，一是美國聯準會預計 8 月 26 日全球央行年會中，討論縮減購債規模的議題，加上美國近期 7 月份非農就業表現強勁，強化聯準會可能提早縮減 QE 的預期；中國第三季政策大改變，使得投資風險增加；國內當沖稅率減半延長或取消之議題，市場短期信心。
另外，從觀察景氣指標查詢系統來看，自從 2020 年 7 月開始呈現「轉向」，之後連續成長，到了 2021 年 2 月，經濟連續 5 個月呈現「熱絡」情況，但是領先指標已經下跌，顯示目前國內景氣雖然穩健成長，但如果接近成長趨緩，台股很可能已經先行反應基本面趨緩。
▲ 景氣指標查詢系統。（Source：國發會）
展望後市，白芳苹認為，8 月大勢預料將維持盤整，持續反應 QE Tapering 對市場的衝擊。然而，由於目前尚未進入升息階段，在利率仍低的情況下，指數具有殖利率保護的效益，預估 16,000 點（約股息率 2.8%）可望有下檔支撐，且台股目前大盤本益比僅 14.5 倍，低於五年平均的 15 倍，推論評價面亦將提供下檔支撐。
第一金投信則認為，今年以來加權指數歷史高點來到 18,034 點，積漲幅達 22.41%，來到季線正兩倍標準差的過熱位置，且融資大增與當沖逾 5 成之投機行情盛行下，大盤本來就有回檔整理壓力，本波適度的修正反而有利回歸基本面行情。
（首圖來源：pixabay）
