大立光 12 日召開第三季法說會，手機市況捎來好消息。不過大立光毛利率持續探低，成為關注焦點。背後發生什麼事？轉機在哪？
科技股2023年第三季法說會由大立光12日打頭陣，適逢iPhone 15系列開賣、華為Mate 60 Pro發表等，外界格外關注大立光的營運表現及後市展望。
「10月比9月好、11月比10月好」，大立光執行長林恩平簡短釋出接下來數月展望。他甚至一改上季法說會對高階手機的「超」悲觀預測，透露已出現回溫、加單現象，「大家以前認為很悲觀，現在沒那麼悲觀，但還是沒那麼樂觀。」
這從營收可看出端倪，受惠新機發表，大立光第三季合併營收136.29億元，季增66％、年增1%，稅後淨利59.53億、季增61%，EPS則為44.6元。
但有點意外的是，繼前兩季毛利率跌破五成後，本季大立光毛利率持續下探至42.6%，創2013年第一季以來十年新低紀錄，成為法說會討論焦點。林恩平坦言，第四季毛利能否止跌回升，仍無法預測。
細究箇中原因，主要可歸納為三點：一是舊機種跌價嚴重，二是外購件比重增加，三則是良率不佳。
產品跌價問題大致不必擔心，因林恩平預估已到低點，第四季沒有再下跌的空間。但良率不佳，將是接下來最需克服的難題。
以大立光獨家供應的iPhone 15 Pro Max「四重反射稜鏡相機模組」（潛望式鏡頭）來說，塑膠鏡由大立光自行生產，稜鏡由客戶外購，再交給大立光組裝，因此大立光能賺的主要是組裝費，此時良率好壞就成關鍵。
「折損率低就賺得多，折損率高就沒得賺」，林恩平坦言。但正逢新品導入初期，林恩平表示潛望式鏡頭在組裝、鍍膜、管理等環節，稍微碰到就會壞掉，都是提升良率的瓶頸，需要出多一點貨或提升鏡頭規格，協助客戶因應良率不佳問題。
法人追問，提高規格能否讓大立光獲相對應報酬，而非一直做苦工？林恩平坦言仍得跟客戶協商，「客戶良率不行我們就幫忙提規，cover（協力）他們的loss（損失），這常常發生。」至於第四季良率能否顯著提升，他僅淡淡回應「會努力」。
▲ 以大立光獨家供應的iPhone 15 Pro Max「四重反射稜鏡相機模組」（潛望式鏡頭）來說，塑膠鏡由大立光自行生產，稜鏡由客戶外購，再交給大立光組裝。（Source：蘋果）
提升規格助客戶解決問題，也替明年iPhone新機搶入門票
儘管短期看，大立光仍得耗費不少心神替客戶解決良率問題，但天風證券分析師郭明錤日前發文，考量四重反射稜鏡鏡頭生產難度提高、需投入更多資源，單價大幅提升20%以上，可望顯著貢獻大立光的營收與利潤；且依過往經歷，大立光生產新規格鏡頭良率，將自第四季開始顯著改善，有望蘋果砍價前挹注獲利及EPS。
更重要的是客戶關係維繫。大立光透過提高規格替客戶解決良率，實則也是證明有解決緊急問題的能力，郭明錤便表示，若蘋果明年維持鏡頭高生產標準，將提高第二大鏡頭供應商玉晶光的進入門檻，讓大立光穩坐獨家供應商地位。
整體手機市場回溫、庫存回到健康水位趨勢，都讓大立光前景更樂觀。林恩平表示除了潛望鏡，包括G+P（玻塑混合鏡）、大光圈，都有較多客戶詢問，大立光也開始會自行生產玻璃鏡，對客戶來說有助提升良率，對大立光也能提升毛利，是接下來的機會。
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