明年日圓一定會走升!永豐金首席黃蔭基預估逐季匯率落在這裡

新聞媒體 2023-12-08
明年日圓一定會走升!永豐金首席黃蔭基預估逐季匯率落在這裡

永豐金今日舉辦 2024 年投資展望會,首席經濟學家黃蔭基指出,台股今年大漲超過 3,000 點,原本提到的 5% 利率和 25% 的報酬成真,明年高點預估 18,800 點,並強調明年日圓一定會走升,預估逐季匯率落在 139、137、135,最後第四季來到 132。

首先整體來說,黃蔭基表示,全球大環境依然動盪不安,幸而 AI、生技、重電題材陸續發酵,金融市場在波動中「兔」破重圍,台股由 14,001 漲到 17,463,大漲超過 3,000 點,去年提到的 5% 利率和 25% 的報酬率僥倖成真,2023 年是揚眉「兔」氣的一年。

展望 2024 年,黃蔭基指出,關鍵字是「LONGER」,分別是 Landing、Opportunity、Normal、Geopolitical、Environment 及 Risk,前四大總經關鍵字,是 LONG 是「龍」的諧音,意涵著時來運到長長久久。

首先 Landing 是美中經濟軟著陸,黃蔭基指出,美國 CPI 自 6 月起已連續 5 個月低於 4%,預期 Fed 可望在 2024 年第三季、第四季各降息 1 碼,高利率雖使經濟走緩,但 IRA、Chips Act 鼓勵供應鏈回流,對經濟形成支撐,估全年成長 1.7%,而 AI 伺服器需求旺盛,台灣出口動能轉強,估全年成長 3.19%。

Opportunity 是投資機遇,黃蔭基指出,看好美股、日股與美債,EM 大有可為。通膨降溫,S&P 500 2024 年目標價 4,760,而岸田經濟學啟動日本內循環,日經 2024 年目標價 36,500,記得 1989 年歷史高點是 38,957,至於美債 GT10 殖利率預期續探 3.8%,2024 將是股債齊揚的一年。

黃蔭基說明,美元雙率雙降,資金重返新興市場, EM 股市首選包括台灣在內的供應鏈移轉受惠國;DXY 預期破百,下看 98,並看好明年日圓一定會升值,因為下半年將會調整利率政策,預估日圓將逐季走升,匯率落在 139、137、135,最後第四季來到 132。

Normal 是指通膨、流動性回歸正常化,黃蔭基指出,預估 2024 年底美國 CPI、核心 CPI 降至2.6%、2.4%,邁向 Fed 政策目標 2%,Fed、ECB 縮表,BOJ 減少購債,估三大央行資產負債表自 2021 年高峰的 25 兆持續下降至 2024 年底的 18 兆美元,整體流動性將從充裕轉向合理。

Geopolitical 是地緣政治與關鍵選舉,黃蔭基指出,2024 年有四大重要選舉,美國、歐盟、俄羅斯與台灣,其中年初的台灣大選,攸關兩岸局勢、五缺問題與能源政策;年末的美國總統大選,涉及美中競爭、地緣政治局勢的轉折,最大變數莫過於前總統川普民調目前領先拜登,但無論誰當選都不會改變貿易保護與逆全球化趨勢。

Environment 是指碳焦慮,黃蔭基指出,歐盟碳邊境調整機制(CBAM)在 2023 年 10 月試行,至 2025 年前為過渡期,鋼鐵、鋁、水泥、肥料、電力、及化學品等重碳產業,主要衝擊加拿大、南非巴西等國,台灣相關產品出口佔比為 1.37%,衝擊有限。

Risk 是指貨幣緊縮滯後性,以及流動性枯竭等風險,黃蔭基指出,由於 Fed 持續縮表,ECB 停止 App 到期再投資,並可能提早減少 PEPP,而 BOJ 的 YCC 也可能在明春退場,不再進場購債,三大央行同步縮表,挑戰全球流動性對市場的衝擊。

股市看法,黃蔭基指出,儘管 2023 年經濟成長不佳,戰爭、通膨、升息雜音不斷,台股卻仍繳出亮麗的成績單,明年歐美各國降息本就是股市的利多,台灣景氣對策信號可望脫藍轉綠,第一季會有一波總統大選行情,年中第二、三季需要度過淡季考驗,第四季配合景氣收割與 Fed 降息助攻,全年高點預估來到 18,800 點。

選股方面,黃蔭基指出,明年還是以科技股為首選,復甦的主體是半導體,因為上游率先調整庫存,主要受惠 HPC、AI 帶動電子產品中半導體含量增加,預期明年 AI 伺服器的占比會達到 46%,建議投資人布局 AI Server 背後的隱形冠軍,如 IP、BMC、CCL/PCB、電源供應器、散熱,以及交換機等零組件供應鏈廠商。

黃蔭基指出,下階段 AI 的應用會快速向終端滲透,首選的載體就是手機,近期 Qualcomm、聯發科、Google 發表的手機晶片,不約而同主打 AI 功能,藉由大語言模型,將類比或數位訊號做更細緻的處理,再次證明晶片廠商在 AI 發展中的關鍵地位。

黃蔭基認為,汽車電子化的進程不斷推進,自動駕駛是未來的趨勢,預估 2026 年前 Level1-Level 2 等級的自駕車仍會是市場主流,運用 ADAS 能及時感知汽車周遭環境,透過運算做出駕駛決策,需求會持續擴張,建議投資人布局車用鏡頭、感測器、功率元件、導線架、車用 PCB 等。

黃蔭基說明,傳產股 2024 年有否極泰來的機會,因為花都巴黎喜迎2024年奧運,對於疲弱的歐洲經濟有刺激的作用,尤其是觀光效應對消費有所提振,觀察過去奧運年,Nike 營收成長都創佳績,相關的製鞋、成衣代工廠商可望受惠,股價表現令人期待。

最後就是節能減碳所衍生的能源轉型,黃蔭基強調,單就台灣本土市場就有廣大的投資機會,台電「強韌電網計畫」與綠電佈建為國內業者帶來 10 年共 3,200 億元的設備商機,還有半導體擴廠、工廠興建電路線的佈建帶動重電設備需求。

(首圖來源:科技新報)

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