距離美國 11 月 5 日總統大選已剩不到一週，市場普遍相信，川普（Donald Trump）若重返白宮，財政赤字的擴大幅度勢必會高於賀錦麗（Kamala Harris），進而衝擊美國公債市場。然而，一名分析人士相信，情況恐跟債市投資人的看法完全相反，勞動市場是主因。
MarketWatch 10 月31日報導，由於疫情期間出現的提前退休潮，美國經濟的勞動供給目前相當吃緊，這大概是史上首見的情況。目前這些提前退休的人士還在持續消費，高漲的資產價值讓他們擁有充裕的資金來源。
BCA Research Counterpoint策略長Dhaval Joshi表示，「超額儲蓄贊助了過剩的退休人口，導致美國就業市場的勞工缺口達到150萬人。」他指出，自2021年以來，美國國內生產毛額（GDP）的成長率幾乎跟勞工供給亦步亦趨。
勞工供給發生了甚麼事？Joshi指出，自2023年中起，勞工供給全來自合法及非法移民。川普已承諾要翻轉這個現象，即便過去經驗顯示競選承諾很難兌現。
Joshi指出，在川普執政下，帶動勞工成長率的唯一引擎——移民恐怕會遭到削減，即便無法完全逆轉。在美國經濟的勞動供給依舊有限的情況下，從算術的角度來看，這勢必會拖累GDP成長，無論關稅、減稅及財政刺激方案對需求有何影響。
換言之，Joshi相信，川普勝選時若債券遭拋售，將創造極佳的買進機會，因為債市終將把焦點轉至大幅趨緩的美國經濟成長率。若賀錦麗勝選時債市大漲，則投資人應逢高出脫，因為強勁的GDP成長率將導致通膨居高不下。
英國金融時報1日報導，用來衡量美債波動程度的ICE BofA MOVE指數，10月一口氣大漲將近40%，本週稍早觸及一年多來最高峰。不只如此，衡量未來30天外匯與股市波動的指標也在大選前走強。民調顯示，川普、賀錦麗的支持度旗鼓相當，選情非常緊繃。
PineBridge Investments全球信用與固定收益部負責人Steven Oh表示，選舉結果是最為真實的近期風險。RBC GAM美國固定收益長Andrzej Skiba也說，選舉的重要性高於聯準會（Fed）或經濟數據。
一般來說，選舉結果出爐、一切塵埃落定，市場波動也會立即降溫。然而，Oh警告，選舉有可能出現結果非常接近的現象、爭議恐會延續一段時間。他說，「不能排除發生暴動的可能性——希望我們不會面臨這樣的情況。」
（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：Flickr/Gage Skidmore CC BY 2.0）
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