台股今年以來跌勢不斷，回顧過去兩年難得一見的大多頭行情，最為人所津津樂道的就是航海王傳奇，萬海、長榮、陽明的股價，緊跟著國際海運價格狂飆，但是短短一年的時間航運三雄又跌回起漲點，接下來該如何操作？台新投顧副總經理黃文清認為，等到景氣循環落底回升就可以再關注。
航運三雄締造的航海王傳奇，還要從新冠疫情開始說起，當時世界各國大封鎖，全球九條主幹航線綜合停班率一度高達 74％，航運業者紛紛減少船隻、貨櫃的供應量，但是隨著世界國家實施寬鬆貨幣政策，並積極推動紓困方案，經濟慢慢開始有復甦的跡象，帶動全球貨運量大幅增加。
彼時，由於碼頭工人及貨運司機染疫、空櫃調度供不應求，導致塞港問題嚴重，隨後又爆發「長賜號事件」，直接把蘇伊士運河堵住，引發全球航運嚴重大亂，並在這樣缺工、缺櫃又缺船的狀況下，造就最具指標價值的波羅地海乾散貨指數（BDI）及波羅地海貨櫃運價指數（FBX）開始狂飆。
波羅地海乾散貨指數（BDI）是衡量鐵礦砂、煤炭、穀物等的運輸成本，為全球經濟領先指標，而波羅地海貨櫃運價指數（FBX）則是全球 12 條主流貨櫃的現貨價格，包含運費與各類附加費，這個代表全球貨櫃運價的指數，就在 2021 年 9 月 13 日飆到每 40 呎貨櫃 11,134.44 美元的新高點。
航運暴賺時代
運價為 2021 年的航運三雄帶來獲利大爆發，其中長榮獲利 2,390 億元，年增 880%，每股純益 45.57 元，穩坐海運獲利王；陽明獲利 1,652 億元，年增 1,279%，每股純益 48.73 元；萬海獲利 1,033 億元，年增 813%，每股純益 42.35 元，至此還將航運三雄的淨值整個帶起來。
伴隨著運價、獲利飆漲的就是航運三雄的股價，其中萬海從年初的 57.1 元，飆到 2021 年 7 月 1 日的高點 353 元，長榮從年初的 44.75 元，飆到 7 月 6 日的高點 233 元，而陽明則從年初的 32.15 元，飆到 7 月 7 日的高點 234.5 元，寫下令人驚嘆的航海王傳奇。
國際海運價格改寫新高紀錄後，受到運力增長與通貨膨漲的影響，商品需求減少，導致運價開始一路走跌，甚至相比中國出發到北美和歐洲的貨櫃運價，亞洲地區的運價更是快速滑落，如今已基本回到疫情前的狀況，並衝擊萬海、長榮、陽明的股價幾乎跌回去，只有長榮透過減資維持高價。
航運股下一步？
談到航運類股的前景，黃文清表示，航運貨櫃就是受惠當時全球封鎖，港口堵塞嚴重，帶動整體運價急遽攀升，這個就叫做「時機財」，但是現在全球已經開始走出新冠疫情大流行，就連台灣都已經解封邊境，運價當然會回到一個比較合理的狀況，獲利自然會大幅滑落。
航運股價方面，黃文清指出，全球面臨通膨、升息的議題，導致終端需求減緩，運價、獲利滑落，勢必會讓航運的股價明顯修正，但是運價回到合理的長期均衡點還要一點時間，因此預計類股接下來一段時間仍將面臨修正的疑慮，但是也不會回到個位數，因為航運三雄的淨值都還很高。
黃文清強調，台股有很多好的股票，其實不需要拘泥在航運類股，但是要持續觀察的話，預計要等到新一波景氣循環開始，到時股價就會有落底回升的機會，目前看來是要等到明年上半年，而且因為航運三雄這兩年真的是暴賺，所以股價都還是有一定的淨值做支撐。
（首圖來源：陽明海運）
