紅色供應鏈來勢洶洶，特別是在蘋果新品發布會之後，電子製造服務（EMS）供應商與中國 EMS 業者之間的競爭關係，再度成為產業關注議題，而鴻海、立訊兩大代工廠更是其中的焦點。對此，美系外資也出具報告對比鴻海、立訊間的營運模式及未來布局。

鴻海目前是全球最大的 EMS 供應商，在全球擁有研發和製造業務，如台灣、中國、印度、日本、越南、馬來西亞、捷克和美國等。目前，鴻海的收入大部分來自消費性業務（蘋果 iPhone），但也持續拓展業務範圍，現已將觸角延伸至汽車、數位醫療、半導體和運算等領域，同時鴻海的伺服器業務也迅速成長。

鴻海擁有多元化的全球生產足跡，其研發能力和生產能力遍布全球，具備強大的產能規模和垂直整合能力；同時還有著電氣工程和機械工程的技術能力（部分同行只有機械工程能力），所以因而能在每年的 iPhone 組裝業務中獲得較高的分配（約 60%）。

而隨著消費性產品市場成長愈來愈趨於平穩，鴻海近年來也積極轉型，公司營運從原本著重收入成長，轉變為開始重視營收成長。換言之，鴻海不斷發展的企業業務，開始從原本周期性的消費者業務（尤其是iPhone），逐漸多元化，新重點業務包含汽車、半導體、數位醫療、伺服器等，以實現長期成長。

鴻海從 2019 年開始實施轉型，並擬定三階段的戰略來提高未來的盈利能力，分別為 Foxconn 1.0、Foxconn 2.0，以及 Foxconn 3.0 來擘劃整個集團的發展。Foxconn 1.0 就是現況優化，預計將從分工、分享、興利、除弊等 4 大方向來執行，藉此提高盈利，希望能將毛利率提升到 7% 以上。

▲ 鴻海轉型布局藍圖。（Source：J.P. Morgan）

Foxconn 2.0 則是實施工廠營運改變、智慧化的決策及數位化程序，藉此提高盈利和客戶體驗，希望毛利率在 2025 年能達到 10%；Foxconn 3.0 則是聚焦在有高成長潛力的市場，像是電動汽車，健康醫療，機器人等，並利用其核心技術來滿足 AI，半導體和 5G/6G 等未來需求，這階段的毛利率，希望能提升到 10% 以上。

立訊靠咬蘋果越長越大

至於立訊，則是成立於 2004 年，並在2010年上市，2019 年的營業額為 630 億人民幣，淨利潤為 47 億人民幣。立訊一開始的主要業務是互聯解決方案（Interconnectivity Solutions），在蘋果業務方面，除了供應 Lightning 之外，立訊在 2015、2016 年開始擴大蘋果產品組合，提供眾多蘋果相關零組件，像是無線充電、聲學、觸覺模組等。

另外，自 2017 年以來，立訊開始進行 AirPods 組裝服務，且逐步擴大版圖，近期又宣布收購緯創在中國崑山的工廠進行 iPhone 組裝。摩根大通（小摩）預估，目前蘋果業務占立訊總銷售額的 80%，其中大部分業務是 AirPods 組裝。

▲ 立訊蘋果產品布局藍圖。（Source：J.P. Morgan）

小摩指出，立訊董事長王來春是中國富士康首批管理階層出身，公司營運風格類似於台灣的 EMS 業者，但不同的是，立訊除了專注於 EMS 業務之外，也著重零組件產品。靠著吃下蘋果愈來愈多業務，立訊也逐漸壯大。

事實上，在過去的兩年中，中國的 EMS 公司，特別是立訊，已經積極進軍蘋果 EMS 領域。小摩認為，蘋果的組裝業務仍會在未來幾年為立訊帶來明顯的營運成長，原因包括：Apple Watch 和 Airpods 成長強勁、Airtags 中的新品、收購緯創崑山工廠搶食 iPhone 業務，以及原有的連接器、Lightning 和零組件業務。

蘋果可能扶植兩條供應鏈，鴻海在海外扮演重要角色

由於中國 EMS 公司積極進攻，在蘋果的業務上，台灣 EMS 公司可能會繼續看到市占下降的趨勢，事實上，已經出現了幾次台灣業者退出、或是規模縮減的情況，未來預期中國的市占可能會逐步增加。那麼，這是否意味著鴻海日後將受到明顯的影響？對此，小摩認為這應該要取決於供應鏈結構，如果蘋果希望建立兩個獨立的供應鏈（中國和非中國），那麼兩者很容易共存。

換言之，鴻海未來很可能在越南，印度，墨西哥等海外地區扮演重要角色；至於立訊和其他中國 EMS 業者，則是以中國市場為主。但是，如果蘋果未來的方向，是希望供應鏈主要能紮根在中國，這麼一來就會對鴻海造成更大的影響。不過，外資表示，就目前供應鏈的行動來看，建立兩個供應鏈的情況比較有可能發生。

另外，面對紅色供應鏈進攻，小摩也指出，未來鴻海的發展重點在於毛利率的成長。鴻海首先要捍衛 Apple EMS 利潤，即便是未來幾年有可能失去中國市場的市占；其次，透過提高效率、合理化投資等方式進行改造，提高毛利率；最後，則是找尋多元化的成長來源，像是前面提到的汽車零組件、醫療、機器人技術等，尤其伺服器是近期成長的關鍵動力。

（首圖來源：科技新報）