2013 年，美國財經節目主持人克雷姆（Jim Cramer）提出尖牙股 FANG，由四間公司第一個字母組合的單字，英文就是尖牙之意。一開始只有 Facebook、亞馬遜、Netflix、Google 四間公司，2017 年加入蘋果，成為 FAANG。
最近 Yahoo Finance 節目〈科技談話〉（Tech Talk），矽谷顧問公司 Constellation Research 創辦人暨首席分析師王瑞光（Ray Wang）表示，應該淘汰 FAANG 的 Facebook 母公司 Meta 與 Netflix，納入微軟（Microsoft）、特斯拉（Tesla）、輝達（Nvidia）、蘋果（Apple）。
Google 母公司 Alphabet、亞馬遜（Amazon）不動，形成新科技股組合 MATANA（發音為馬他那）。
▲ 王瑞光認為應用 MATANA 取代 FAANG。（Source：〈科技談話〉截圖）
為何剔除 Facebook 與 Netflix？王瑞光認為，兩間公司商業模式單一，隨著數位環境改變，無法找到新變現方式，面臨瓶頸。
曾享受疫情紅利的 Netflix，7月財報顯示訂戶數下跌，部分國家禁會員搭便車行為後，日前更傳出推出含廣告的降價版訂閱方案，顯示 Netflix 現行訂閱制無以為繼，需要廣告為第二收入。
至於 Facebook 挑戰「與 Netflix 不同」，王瑞光點出關鍵。祖克柏帶領的社群媒體巨頭，只有廣告，沒有其他扛起重責大任的營收，即使現在投入重金開發元宇宙和智慧眼鏡，「但尚未成功」。隨著蘋果調整隱私設定，大幅影響 Facebook 廣告獲利後，急需尋找新成長動能。
相對兩家企業，王瑞光先以蘋果對比，同時有實體產品與數位產品，又能透過訂閱服務獲取穩定收益。在他眼裡，亞馬遜和特斯拉也有同樣卓越的商業模式。
亞馬遜除了稱霸全美電商，也積極進攻各領域；特斯拉營收雖然以銷售電動車為主，但還有能源儲存、服務等其他業務支撐。至於微軟，同時擁有企業客戶與一般消費者市場，且微軟於元宇宙、雲端、電競趨勢都獲益頗豐。
相對其他頂尖企業，主持人覺得輝達是相對令人感興趣的選擇。且近期美國政府祭出禁令，禁止出口晶片到中國，雖然最後改口緩衝一年，輝達股價仍重挫。
王瑞光認為輝達不只是晶片企業，「正好處於人工智慧、元宇宙、未來運算的中間。」即使客戶暫時收手，「長期看還是會回來」，他更斷言，未來輝達仍會持續主宰市場。
從 FANG 到 MAMAA 尖牙股重組？
投資大眾瘋尖牙股，甚至讓紐約證交所推出尖牙指數（NYSE FANG+ Index），共追蹤 10 檔成分股，除了 FAANG，也將阿里巴巴和百度列入，還有特斯拉、輝達、微軟等企業。
▲ 紐交所 FANG+ 指數收錄的企業。（Source：洲際交易所集團）
2021 年 Facebook 改名 Meta後，克雷姆也宣布，尖牙股將從 FAANG 轉成 MAMAA。除了因應改名，他也剔除 Netflix，加入微軟。今年市場原寄予厚望的成長股，因經濟局勢變動，市值大幅修正，投資人需要將錢停在安全港灣，即使沒有退場，也要求企業提出具體獲利方式，科技類股與新創公司受傷尤其慘烈。
王瑞光看壞的 Meta 公司，股價至 9 月 7 日大幅下滑 53%，網飛大跌 63%。仍在名單的蘋果下跌 15%、微軟下挫 24%、亞馬遜跌 25%。特別點名的輝達，股價也腰斬，減少 55%；被嘲諷為「超跌」的超微半導體，股價大跌 47%，一樣悲慘。
引領發展之餘，面臨監管聲浪
曾經尖牙股領跑市場，如今景氣巨變，也面臨「超跌」挑戰。
《巨頭的詛咒》作者、拜登政府顧問吳修銘（Tim Wu）就抨擊四大科技公司（Big Four）：蘋果、Facebook、Google、亞馬遜。他認為這些企業掌握太多數據，同時又在競爭動手腳，除了利用併購企圖壟斷產業，又在收購失敗時複製對手商業模式，挾集團資源與優勢，形成不公平競爭。
吳修銘批評科技巨頭「讓仿效與排他變成反競爭，讓目標變成維持壟斷而非實質改善」。他目前在白宮擔任科技與競爭政策特別助理，主導擘劃針對科技巨頭的反壟斷政策。
無論哪版尖牙股，產業龍頭隨時可能換人當。可確定的是，受分析師青睞的，在科技產業都有占一席之地。只是未來判斷這些企業的投資價值時，除了商業模式優劣，社會對監管渴求的呼喊也已不容忽視。
