美國一篇報告警告俄羅斯可能入侵烏克蘭，市場擔憂後續將引發美國和歐洲對俄羅斯的經濟制裁，由於俄羅斯是世界第三大產油國，戰爭與經濟制裁的恐懼，使油價週一觸及逾七年高位。摩根大通 (JP Morgan) 分析師直言，今年油價續飆，明年將上漲至每桶 150 美元。
美國警告，俄羅斯可能隨時入侵烏克蘭，並可能為襲擊製造出人意料的藉口，嚇壞市場，首當其衝就是油價。俄羅斯是世界第三大石油生產國，根據投資銀行 Cowen 數據，俄羅斯每天出口約 500 萬桶原油，約占全球貿易的 12%，每天出口約 250 萬桶石油產品，約占全球貿易的 10%。俄羅斯約 60% 的石油出口銷往歐洲，另外 30% 銷往中國。
早在戰爭隱憂之前，油價就一直節節攀升，主要原因是產油國不願意增產。OPEC+ 原本承諾在 3 月之前每日產量將增加 40 萬桶，但直到現在市場已經放棄希望。摩根大通分析師 2 月中報告指出，OPEC 七個成員國未能增加配額，其中伊拉克出現最大缺口。
《華爾街日報》指出，經過模型預估，目前的石油供應已經很緊張，難以緩解俄羅斯化石燃料出口出現任何重大中斷所帶來的影響。此外，俄羅斯每天出口約 230 億立方英尺的天然氣，約占全球貿易的 25%，其中 85% 的天然氣出口到歐洲。若發生戰爭，俄羅斯通過烏克蘭的管道網絡向歐洲輸送天然氣可能會中斷。
歐洲的天然氣已達到創紀錄的價格，市場已經將大部分液化天然氣的備用供應引導到歐洲。世界上最大的出口國，包括美國、卡達和澳洲的大多數營運中的液化天然氣設施都已滿載，幾乎沒有新的供應可以增加。天然氣的減少可能對石油市場產生連鎖反應，因為激烈競爭和更高的天然氣價格可能會迫使一些發電廠和其他使用天然氣的發電廠轉而使用石油，最終導致油價上漲。
市場認為，天然氣和石油價格的急劇上漲，可能對汽油和許多消費品的價格產生連鎖反應，讓通膨一發不可收拾。此外，俄羅斯也是包括小麥在內的其他大宗商品的重要出口國，如果發生軍事衝突，可能會影響很多商品的價格。美國哥倫比亞大學全球能源政策中心專家就稱，「我們正在為一段動盪時期做準備，當能源市場吃緊時，威脅更加明顯。」
2014 年上半年油價大部分時間都在 100~105 美元之間波動，到 2014 年年中，市場已接近供過於求的局面，石油價格開始下跌，加上美國頁岩油開採加速，下半年 OPEC 發動一場價格戰，以奪回因美國頁岩熱潮而失去的市占率，結果是石油市場觸底。到 2014 年底，價格已降至 53 美元。2015 年全年價格一直處於低迷狀態，到 2016 年初西德州原油跌破 30 美元。
目前布倫特原油與美國西德州原油皆漲至每桶 94 美元以上，是自 2014 年 9 月以來的最高水平。由於原油價格自 2014 年以來未突破每桶 100 美元，市場預期這次可能會破百。但市場的疑問是，目前的情況更像 2014 年上半年，還是更像 2011 年，2011 年當時價格上漲至每桶 100 美元以上，市場並沒有供過於求，因此接下來三年基本保持不變。摩根大通支持後者的論點，認為油價的超級週期正在全面展開，2022 年油價可能會飆升至每桶 125 美元，2023 年可能高達每桶 150 美元。
隨著油價高漲，市場預期美國今年將大幅增加石油產量，有助於緩和油價，但石油產量要大幅增加仍需數月時間，且美國頁岩油公司已承諾限制產量增長，並向股東返還更多現金，可能會限制填補任何供應缺口的能力。即使市場對高油價持續時間持保留態度，但今年上半年肯定會很吃緊。
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